Pronóstico del oro (XAUUSD): El mercado del oro espera el IPC mientras aumentan las probabilidades de una subida de la Fed

El oro spot cae tras mejores datos de empleo

El oro spot (XAUUSD) cerró la semana pasada en $4.327,88 tras cotizar en un máximo de $4.546,27 y caer hasta un mínimo de $4.211,93. La pérdida de $212,64, o un 4,68%, borró semanas de ganancias acumuladas en cinco sesiones. Las Nóminas No Agrícolas (NFP) en 172.000, frente a un consenso cercano a 85.000–95.000, rompieron la narrativa de recortes de tipos que había sostenido este mercado. El rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años se disparó, el Índice del dólar estadounidense se fortaleció con fuerza y la liquidación en las acciones forzó ventas por llamadas de margen en materias primas. El oro spot (XAUUSD) cerró cerca de su mínimo semanal con vendedores aún presionando de cara al fin de semana.

Análisis técnico semanal del oro spot (XAUUSD)

El oro spot cortó por debajo de $4.481,78 la semana pasada y entró en territorio de mercado bajista, reafirmando la tendencia a la baja junto con los máximos más bajos en $5.419,66 y $4.891,54. Un nuevo mínimo de giro por debajo de $4.099,12 sería una confirmación adicional.

Lo que podría frenar otro posible colapso a la baja hacia $4.099,12 es la media móvil de 52 semanas en $4.212,62. Dado el impulso bajista a finales de la semana pasada, este indicador está definitivamente en el radar. Atento a un rebote técnico en la primera prueba de este nivel, pero salga rápido si falla porque hay aproximadamente otros $100 de margen por debajo.

En el lado alcista, superar la línea Bull/Bear en $4.481,78 será el primer paso hacia la recuperación. El siguiente nivel es $4.541,88.

Espere una mayor volatilidad esta semana porque hay varias fuerzas opuestas en juego. Los traders técnicos a corto plazo son bajistas, pero los inversores a largo plazo pueden encontrar los niveles de precio actuales atractivos. El oro ha sufrido en los últimos tres meses porque los compradores han sido reacios a eliminar ofertas o a comprar en la fortaleza. En su lugar, han estado pujando de forma pasiva. Esto podría ser un indicio de compras por parte de bancos centrales, porque ellos pueden permitirse seguir comprando mínimos más bajos. El comprador minorista medio no puede permitirse eso.

Las Nóminas No Agrícolas rompen la narrativa de relajación

Un informe dio la vuelta a toda la conversación sobre tipos. La economía añadió 172.000 empleos en mayo cuando la calle esperaba aproximadamente la mitad. La tasa de desempleo se mantuvo en 4,3%. Los operadores habían pasado semanas posicionándose para una Reserva Federal que se movía hacia recortes. Las probabilidades implícitas por el mercado de al menos una subida de 25 puntos básicos entre noviembre o diciembre se dispararon al rango del 50 al 70 por ciento tras la publicación. Eso no es un ajuste menor. Es una reversión completa de las expectativas de política.

El rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años subió bruscamente el viernes. El Índice del dólar estadounidense repuntó junto a él. Ambos impactaron al oro spot (XAUUSD) desde direcciones distintas. Los rendimientos en alza atraen capital hacia instrumentos que pagan cupón. Un dólar más fuerte aumenta el coste para cada comprador fuera de Estados Unidos. El oro spot (XAUUSD) cayó casi un 3% sólo el viernes cuando las posiciones dovish se deshicieron con rapidez.

Las pérdidas en renta variable lo empeoraron. Las acciones tecnológicas y los índices más amplios se vendieron con fuerza hasta provocar llamadas de margen en carteras institucionales. Cuando las cuentas necesitan liquidez tan rápido, venden lo que tiene más beneficio acumulado. El oro spot (XAUUSD) calificó. La venta fue mecánica, pero el daño al precio fue el mismo.

¿Por qué el crudo actúa en contra del oro?

El petróleo crudo cerca de $90 por barril es la parte de esta operación que la mayoría de los inversores está leyendo al revés. Los costes de energía elevados mantienen la inflación persistente. Eso suena como algo que debería atraer compradores hacia el oro spot (XAUUSD). Está haciendo lo contrario.

Un petróleo más caro se traslada directamente a las lecturas del Índice de Precios al Consumidor y del Índice de Precios al Productor. Los precios que se resisten a bajar mantienen a la Reserva Federal en los niveles actuales o más altos. Las tasas de interés reales se mantienen elevadas. Esa cadena ha estado vendiendo oro spot (XAUUSD) durante tres meses seguidos y el informe de Nóminas No Agrícolas lo empeoró al confirmar que la economía puede absorberlo.

El avance hacia una desescalada entre EE. UU. e Irán alivió brevemente los precios del crudo a mitad de semana y el oro spot (XAUUSD) recibió compras. Esa es la relación funcionando correctamente. Menor petróleo implica menos presión inflacionaria y da margen a la Reserva Federal para suavizar la trayectoria de tipos. Pero el optimismo se desvaneció rápido. Los riesgos de suministro a través de puntos críticos mantuvieron los costes energéticos elevados y el alivio duró horas, no días.

Las compras por parte de bancos centrales por debajo impidieron un colapso más profundo. Los compradores soberanos han estado acumulando en niveles bajos y esa puja es real. Pero la acumulación pasiva a precios de valor no es lo mismo que una demanda direccional. Ralentiza la caída. No la revierte.

Los datos de inflación marcan el siguiente movimiento

 

El Índice de Precios al Consumidor (IPC) alrededor del 10 de junio y el Índice de Precios al Productor (IPP) al día siguiente son las lecturas más importantes a las que se enfrenta el oro spot (XAUUSD) este mes. El informe de Nóminas No Agrícolas reconfiguró la conversación sobre tipos. Estos números de inflación decidirán si esa reconfiguración es permanente.

Desde mi punto de vista, los datos tienen que venir claramente débiles para dar a los alcistas algo con lo que trabajar. Se espera que el IPC subyacente se mantenga atascado en el rango del 3 al 4 por ciento con un progreso limitado en la desinflación. Las lecturas del IPC general podrían aumentar por el traspaso de la energía desde el crudo. El IPP debería reflejar presiones de costes mayoristas continuadas tras una lectura sólida en abril. Nada de eso da a la Reserva Federal una razón para aflojar.

Datos calientes confirmarían el repricing posterior a Nóminas y lo extenderían. Las probabilidades de alzas de tipos subirían. El rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años tendría espacio para subir. Lecturas débiles desafiarían el giro hawkish lo suficiente como para abrir la puerta a un rally de alivio, pero la carga de la prueba ha pasado completamente a los alcistas. Cualquier cosa en línea con las expectativas mantiene la presión vendedora intacta. El índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan y las expectativas de inflación completan el calendario y reforzarían la dirección que establezcan los datos de inflación.

Perspectiva semanal

Tres fuerzas siguen alineadas en contra del oro spot (XAUUSD) de cara a esta semana. El repricing de tipos tras el informe de Nóminas No Agrícolas sigue en marcha. Los mercados de renta variable siguen lo suficientemente frágiles como para desencadenar otra ronda de liquidación forzada de materias primas. Y el crudo cerca de $90 sigue alimentando las lecturas de inflación que impiden que la Reserva Federal cambie de rumbo. Las compras de bancos centrales son la única oferta consistente por debajo y son defensivas, no direccionales. Hasta que algo en los datos cambie, los vendedores controlan la operación.

La media móvil de 52 semanas en $4.212,62 es el nivel que más importa a la baja. Una rotura sostenida abre un movimiento hacia el mínimo principal en $4.099,12. En el lado alcista, la línea bull/bear en $4.481,78 debe romperse con convicción antes de que cambie algo. Se espera un trading volátil esta semana mientras el impulso bajista a corto plazo choca con compradores a más largo plazo que acumulan en niveles de valor.

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