Pronóstico Fundamental Diario del Precio del Oro – Más Débil ya que se Esfuman las Probabilidades de que la Fed Recorte 50pb

Los futuros del oro están cotizando a la baja el jueves, justo después de la apertura de la sesión regular. Días después de haber alcanzado el máximo en varios años vemos que el precio sólo está subiendo esta semana 5$, y en posición de bajar más si continúa el impulso bajista. Las ventas están aumentando por el aumento de los rendimientos del Tesoro en EE. UU., un dólar americano más fuerte y el aumento de la demanda de activos de riesgo.

A las 09:18 hora GMT el oro en Comex para agosto está cotizando en 1405.50$, bajando 9.80$ o un -0.69%.

Escenario alcista

Los inversores acudieron en masa al mercado del oro en cuanto la Fed mostraba un tono más proteccionista en su declaración de política monetaria, en su gráfico de puntos (“dot plot” en inglés), y en su rueda de prensa posterior el 18 de junio. Este frenesí de compras lanzó al oro al máximo en 6 años el día 25 de junio, al mismo tiempo que ponía rumbo a una subida del 9% durante el mes.

El factor más importante detrás de la subida era una caída abrupta de los rendimientos del Tesoro de EE. UU. ya que los inversores incorporaban en el precio una probabilidad de que la Fed recortase los tipos en julio del 100%. Esto mandó al Índice del Dólar de EE. UU. al mínimo en 3 meses, lo que hizo aumentar la demanda de oro denominado en dólares.

Los traders decían que el catalizador tras todos estos movimientos fueron los comentarios del presidente de la Fed, Jerome Powell, tras la reunión del banco central. Powell dijo que los reguladores “actuarían como fuese apropiado” para mantener activa la actual expansión económica. También dijo que los miembros estaban abiertos a adoptar más estímulos. Sus comentarios fueron interpretados como proteccionistas, aumentando las probabilidades de que la Fed recortara los tipos en julio.

Sin embargo ni la Fed ni Powell dijeron explícitamente en ningún momento que fuese a producirse este recorte. Ni siquiera le dijeron a los inversores qué criterio iban a seguir para determinar si un recorte sería necesario.

Escenario bajista

El rally empezó a frenarse el martes cuando miembros de la Fed declaraban que en caso de haber un recorte, el mes que viene, no sería muy amplio. El presidente de la Fed, Powell, dijo el martes que el banco central está “aislado de las presiones políticas a corto plazo” mientras los reguladores contemplan la posibilidad de tomar medidas de estímulo.

Mientras Powell ponía énfasis en la independencia que tiene la Fed para tomar decisiones en política monetaria, a pesar de que Trump esté presionando hacia una bajada de tipos, el que sorprendió a los inversores fue el presidente de la Fed de St. Louis, James Bullard, cuando dijo que un recorte de 50 puntos básicos “sería excesivo” porque James es considerado uno de los miembros más a favor de implementar este tipo de medidas.

Después de estos comentarios la herramienta FedWatch del grupo CME mostraba que en los futuros sobre los fondos federales había incorporada una probabilidad de recorte en julio de 50 puntos básicos del 27%, mientras que el lunes era del 42%. Las probabilidades de recorte en julio siguen siendo un 100%.

Pronóstico diario

A algunos inversores la fuerte subida del oro en tan poco tiempo les parecía excesiva, pero no así a los que esperaban un recorte de 50 puntos básicos. Sin embargo si el recorte va a ser de 25 puntos está claro que los inversores del Tesoro, del dólar de EE. UU. y, más importante todavía, del oro tienen que hacer correcciones en el precio para ajustarse al cambio en los pronósticos.

Los traders del oro que suelen operar a corto plazo han estado buscando una excusa para poder recoger beneficios, y los comentarios que hizo la Fed el martes han podido abrir la puerta a esta oportunidad. Esperamos que el oro se debilite y baje hasta unos precios que resulten atractivos a los compradores para meterse de nuevo.

Sin embargo vamos a guardarnos de momento nuestro pronóstico a largo plazo del oro porque todavía no se conocen datos importantes sobre la economía en EE. UU. como el índice de precios de Gastos de Consumo Personal (Core PCE en inglés) el viernes, o el informe de empleos no agrícolas (Non-Farm Payrolls en inglés) que se publica el 5 de julio la semana que viene.

Si ambos informes resultan ser mejores de lo esperado es posible que la Fed pause temporalmente el recorte en julio, lo que podría mandar a la baja los precios del oro.