Pronóstico Fundamental Semanal del Precio del Petróleo Crudo

Probablemente la dirección de los futuros del petróleo crudo West Texas Intermediate de Estados Unidos y del Brent, referencia internacional, durante la semana vendrá determinada por la reacción de los traders frente a la reunión de la OPEP+ del día 4 de enero en la que se decidirá cuáles son los nuevos niveles de producción.

Recordemos que este grupo de productores de petróleo tiene programado reunirse mañana a través de videoconferencia para decidir qué niveles de producción adoptar a partir del mes de febrero, lo que da un rayo de esperanza para los precios después del desplome del 2020.

La semana pasada los futuros del petróleo crudo WTI de febrero se liquidaron en $48.52, subiendo $0.29 o +0.60% y el petróleo crudo Brent de marzo cerró en $51.80, subiendo $0.51 o +0.98%.

La necesidad de la OPEP+ de empezar a reunir a todos sus ministros de manera periódica surgió a principios del 2020 cuando los precios se hundían por la llegada de la pandemia de la COVID-19, además estas reuniones también fueron útiles para relajar la tensión que había entre Arabia Saudí y Rusia después de que ambos países empezaran una guerra de precios.

Bajo mi punto de vista las medidas que ha ido tomando la OPEP+ han salvado los precios del petróleo y han evitado que se muevan por debajo de los 20$ pero también es cierto que tras la recuperación iniciada en octubre todo cuanto pueden decir los compradores es que han recuperado entre el 50% y el 62% de las pérdidas que habían tenido. Además desde esa subida de siete semanas consecutivas los mercados se han estancado en las últimas dos y eso nos muestra la incertidumbre que hay sobre las perspectivas del mercado en el corto plazo.

Acuerdos en Reuniones Nov/Dic

En su cumbre del 30 de noviembre al 3 de diciembre los miembros de la OPEP+ acordaron aumentar la producción en 500.000 barriles por día a partir de este mes de enero, una decisión que llegaba al mismo tiempo que se disparaba el optimismo sobre las vacunas por lo que los especuladores que iban al alza absorbieron sin problemas su efecto bajista. Desde entonces la cifra de coronavirus ha aumentado, se ha encontrado una nueva variante del coronavirus y el ritmo al que se distribuyen las vacunas es mucho más lento de lo que se había pronosticado.

En esa cumbre del mes de diciembre los miembros de la OPEP, liderados por Arabia Saudí, y otros seis productores aliados, liderados por Rusia, acordaron que se tendrían que reunir al inicio de todos los meses para ir decidiendo qué ajustes hacer a los volúmenes de producción durante el mes siguiente y es así como llegamos a la reunión del lunes.

Pronóstico Semanal

En cuanto a la OPEP+ hay que destacar que ahora está en un proceso de ir recuperando parte de la producción que perdió en ese gran recorte del año pasado, mientras intenta aprovechar la subida de precios vendiendo más. De momento en enero está pactado un aumento de 500.000 barriles por día (bpd) en este mismo mes de enero y Rusia ya ha dicho que apoya otro aumento similar en el mes de febrero.

Esperamos que la OPEP+ decida sacar adelante la idea de otro aumento de la producción de medio millón de barriles por día a partir del mes de febrero y en cuanto al efecto está claro que lo habitual es que sea bajista pero pensamos que en este caso dependerá de la confianza que tengan los traders en el éxito de la distribución de las vacunas.

En caso de que aumente la demanda durante el primer trimestre del año debido a la distribución de las vacunas (y a pesar del repunte de casos de coronavirus) los mercados deberían poder absorber ese aumento de la producción sin problemas, sin embargo si la preocupación por la demanda se convierte en el centro de atención esa decisión de aumentar la producción podría mandar los precios a la baja hasta una zona que ofrezca valor.

No creemos que el aumento de la OPEP+ vaya a matar la subida pero sí forzará a los alcistas a encontrar valor y les quitará incentivos para comprar después de las subidas.

Hay otros factores adversos que podrían frenar las subidas como la producción estable en Estados Unidos de unos 11 millones de barriles de crudo al día y el aumento de la producción en Libia, Irán y Venezuela.

Al principio de la semana deberíamos despejar la duda sobre si el aumento de la producción en febrero ya estaba incluido en el precio o no. En caso afirmativo nos indicaría que los traders están más preocupados por los problemas que hay con la demanda debido a que la OPEP+ poco puede hacer para que aumente el consumo. Suponiendo que empiecen a caer los precios es posible que la OPEP+ decida aplazar ese aumento de la producción en febrero por lo que aún no se sabe a ciencia cierta lo que va a ocurrir.

Finalmente si tenemos en cuenta todo lo que sabemos podemos concluir que probablemente el factor que más va a influir sobre los precios del petróleo durante el mes de enero del 2021 es el posible éxito de la distribución de las vacunas.

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