El Banco de Japón mantiene los tipos bajos y Kuroda se ciñe a su papel en su última reunión

Por Leika Kihara y Tetsushi Kajimoto

TOKIO, 10 mar (Reuters) – El Banco de Japón (BOJ) mantuvo el viernes los tipos de interés ultrabajos y se abstuvo de introducir cambios en su controvertida política monetaria de control del rendimiento de los bonos, dejando abiertas las opciones de cara a la transición de liderazgo que tendrá lugar en abril.

Aunque la mayoría de los analistas esperaban esta decisión, el yen y los rendimientos de los bonos locales cayeron, ya que algunos inversores se retractaron de sus apuestas de que el gobernador saliente del banco central, Haruhiko Kuroda, modificaría el control de la curva de rendimientos en su última reunión de política monetaria.

Kuroda deja el banco con un legado mixto: su estímulo masivo ha sido elogiado por sacar a la economía de la deflación, pero ha presionado los beneficios de los bancos y distorsionado el funcionamiento del mercado con unos tipos de interés bajos y prolongados.

En su reunión de dos días que concluyó el viernes, el BOJ mantuvo su objetivo de tipos de interés a corto plazo en el -0,1% y el del rendimiento de los bonos a 10 años en torno al 0%.

También mantuvo sin cambios la banda fijada en torno al objetivo de rendimiento a 10 años, que permite subir el rendimiento hasta el 0,5%.

“Aunque no descartamos la posibilidad de una ampliación de la banda para asegurar una transición de liderazgo sin problemas, Kuroda parece haber evitado una fuerte subida de los rendimientos de la deuda pública japonesa (JGB) antes del final del año fiscal”, dijo Norihiro Yamaguchi, economista senior de Oxford Economics.

“La decisión de mantener los tipos de interés oficiales tiene un coste. El Banco de Japón se verá obligado a continuar con sus compras masivas de deuda pública japonesa para frenar la especulación sobre nuevos ajustes de la curva de control del rendimiento (YCC), lo que empeorará la liquidez del mercado”, añadió.

El yen bajaba un 0,49% hasta 136,78 frente al dólar, recortando pérdidas tras una caída de hasta el 0,6% ante la ausencia de sorpresas.

La rentabilidad de referencia del JGB a 10 años retrocedió bruscamente desde el techo del 0,5% fijado por el BOJ hasta situarse en el 0,445%, mientras que la media del Nikkei perdió brevemente un 1,23% debido a los descensos de las acciones bancarias.

Muchos inversores esperan que el banco central elimine gradualmente el YCC cuando el sucesor de Kuroda, Kazuo Ueda, tome el timón en abril.

“Ueda no actuará de forma abrupta y probablemente espere hasta su segunda reunión en junio para cambiar el ‘forward guidance’ (orientación futura) y el YCC”, afirmó Masamichi Adachi, economista jefe para Japón de UBS Securities.

“Es probable que el BOJ abandone su objetivo de rendimiento de los bonos a 10 años, manteniendo los tipos de interés negativos, para detener las distorsiones en la curva de rendimiento”, dijo.

Por el momento, el Banco de Japón mantuvo su orientación moderada sobre la futura política monetaria, afirmando que espera que los tipos a corto y largo plazo se mantengan “en sus niveles actuales o más bajos”.

El Banco de Japón mantuvo sin cambios su opinión de que es probable que la economía japonesa se recupere. Pero ofreció una visión más sombría que en enero sobre la producción y las exportaciones al decir que se estaban “moviendo lateralmente” en un guiño a la reciente debilidad de la producción de las fábricas y la demanda exterior.

En enero, el banco central dijo que la tendencia de la producción y las exportaciones era de aumento.

A CONTINUACIÓN, UEDA

Con la inflación por encima de su objetivo del 2%, el Banco de Japón se ha visto obligado a aumentar la compra de bonos para defender el tope del 0,5% fijado para el rendimiento de los bonos a 10 años, a costa de distorsionar la forma de la curva de rendimiento y provocar disfunciones en el mercado de bonos.

Kuroda ha afirmado en repetidas ocasiones que la inflación de los precios al consumo, que actualmente duplica el objetivo del 2% fijado por el Banco de Japón, empezará a desacelerarse a medida que desaparezcan los efectos de las subidas de los precios de los combustibles y las materias primas.

Los datos publicados el viernes mostraron que los precios al por mayor de Japón subieron un 8,2% en febrero respecto al año anterior, lo que supone el segundo mes consecutivo de desaceleración interanual y aumenta las posibilidades de que el aumento de la inflación al consumo empiece a moderarse en los próximos meses.

En las audiencias parlamentarias del mes pasado, Ueda replicó los llamamientos de Kuroda a mantener una política monetaria ultralaxa. Pero el gobernador entrante dijo que tenía ideas sobre cómo salir de los tipos de interés bajos, y que estaba abierto a la idea de reevaluar el marco de política monetaria actual.

La mayoría de los economistas encuestados por Reuters esperan que el Banco de Japón ponga fin a la política monetaria de tipos bajos este año, y la mitad de ellos afirman que Ueda llevará a cabo ajustes en la política monetaria en un plazo de tres meses.

La Cámara Alta del Parlamento aprobó el viernes el nombramiento por parte del Gobierno de Ueda y sus dos nuevos adjuntos, Shinichi Uchida y Ryozo Himino, ultimando así la confirmación de la nueva cúpula del BOJ.

Ueda presidirá su primera reunión de política monetaria los días 27 y 28 de abril, en la que el consejo elaborará unas nuevas previsiones trimestrales de crecimiento y precios, muy vigiladas, que se extenderán hasta el año fiscal 2025.

(Reporte de Leika Kihara y Tetsushi Kajimoto; información adicional de Kantaro Komiya; edición de Sam Holmes, editado en español por José Muñoz)