Mercados se preparan ante datos de empleos QCEW que podrían impulsar a la Fed y afectar oro, acciones y el dólar

Las revisiones de empleos del QCEW podrían impulsar un cambio en la política de la Fed

Los traders se preparan para la publicación del martes del Censo Trimestral de Empleos y Salarios (QCEW), que podría ofrecer una dura revelación sobre el mercado laboral de EE. UU. Los economistas de Wall Street esperan una importante revisión a la baja en las ganancias de empleo reportadas anteriormente, posiblemente descontando hasta 1 millón de empleos entre abril de 2024 y marzo de 2025. Si se confirma, estos datos podrían presionar a la Reserva Federal para actuar de manera anticipada en cuanto a recortes en las tasas de interés, lo que generaría una semana volátil en diversas clases de activos.

Los datos del QCEW son considerados altamente creíbles

A diferencia de los informes mensuales de nóminas que se basan en encuestas y modelos, el QCEW utiliza los registros reales de seguro de desempleo de los estados, cubriendo más del 95% de los empleos asalariados en EE. UU. Esto lo convierte en el dato de empleo más preciso y completo disponible. Se espera que la próxima publicación muestre entre 500.000 y 1 millón menos de empleos creados de lo que se informó originalmente, confirmando una desaceleración en la contratación que comenzó mucho antes de la reciente debilidad mensual.

Aunque el QCEW muestra datos retrospectivos y se publica con cierto retraso, su fiabilidad lo hace especialmente influyente para los responsables de la política que intentan evaluar la fortaleza del mercado laboral. Si la creación de empleo fue sobreestimada durante todo un año, podría indicar que la economía ha sido más débil de lo que se creía.

La Fed podría enfrentar nueva presión para recortar tasas

Una revisión brusca a la baja probablemente aumentaría la presión sobre la Reserva Federal para acelerar su ciclo de flexibilización. La Fed ha sido cautelosa, equilibrando el sólido gasto del consumidor con señales de enfriamiento en el mercado laboral. Sin embargo, la evidencia de que las pérdidas de empleo comenzaron meses antes podría forzar un cambio de política, especialmente a medida que la inflación continúa moderándose.

Esa presión también podría intensificarse políticamente. El presidente Trump recientemente destituyó al jefe de la Oficina de Estadísticas Laborales, acusando a la agencia de manipular los datos. Un informe débil del QCEW probablemente reforzaría el argumento de la administración de que la Fed debe responder rápidamente ante el deterioro de las condiciones.

Los rendimientos podrían colapsar ante una subida en los bonos

Los mercados de bonos del Tesoro están posicionados para una subida significativa si el QCEW resulta decepcionante. Es probable que los traders de bonos incorporen de inmediato nuevos recortes de la Fed, provocando una caída pronunciada de los rendimientos a lo largo de la curva. El rendimiento del bono a 10 años podría experimentar su mayor caída en un solo día en meses, ya que los inversores se enfocan en operaciones de duración.

Los sectores sensibles a las tasas se beneficiarían más de rendimientos en caída, particularmente utilities y REITs. Las acciones de crecimiento también podrían rebotar a medida que los menores tipos de descuento mejoren sus valoraciones relativas, aunque cualquier ganancia podría resultar temporal si surgen temores de recesión.

La debilidad del dólar podría favorecer al oro

El dólar estadounidense es vulnerable de cara al informe. Una revisión importante reduciría la ventaja en tasas del dólar sobre otras divisas, presionando al DXY hacia un soporte técnico clave.

El oro podría alcanzar nuevos máximos debido a los flujos hacia valores refugio y un dólar estadounidense más débil, lo que podría extender su reciente tendencia alcista.

Pronóstico del mercado: Bonos alcistas, dólar bajista

Si el QCEW confirma una importante revisión a la baja en la creación de empleo, los traders deberían esperar un movimiento alcista a corto plazo en los bonos, con rendimientos en descenso que impulsan la rotación hacia sectores defensivos y de crecimiento. La perspectiva del dólar se torna bajista, aumentando las probabilidades de un aumento significativo en el oro a corto plazo. La volatilidad probablemente aumente en todas las clases de activos a medida que los mercados reevalúan el próximo movimiento de la Fed.

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