Noticias del oro: Warsh de la Fed reescribe la perspectiva del mercado del oro con un giro más restrictivo

La primera reunión de Warsh reescribió el comercio del oro

El oro al contado cayó US$4.152,90, es decir US$56,10 o un 1,33%, hasta las 17:46 GMT del viernes, extendiendo las ventas hacia el cierre de la semana tras la reunión de la Fed más trascendental en meses. Para la semana, el metal perdió un 1,55%. Esto no fue un choque geopolítico ni un colapso en la demanda física. Fue el mercado revalorando por completo las expectativas sobre tipos tras un comité que sonó completamente distinto a lo que esperaban los alcistas.

Kevin Warsh presidió su primera reunión del FOMC y el mercado del oro descubrió rápidamente que el cambio de liderazgo fue más que un simple cambio de nombre. Los traders que esperaban que Warsh continuara la dirección marcada por Powell se encontraron con una reunión que fue en la dirección opuesta por completo. La transición se suponía procedimental. Resultó ser la señal de política más importante del año.

Nueve responsables apoyaron unos tipos más altos

La pausa de tipos en el rango del 3,50% a 3,75% ya estaba descontada. Lo que no lo estaba fue la proyección de que nueve de los diecinueve responsables ahora ven al menos una subida antes de finales de 2026. A principios de año nadie en el comité apuntaba a tipos más altos. Esto no es una revisión menor. Es el comité revirtiendo su perspectiva en una sola reunión y el oro cayó en el instante en que salió el diagrama de puntos.

La redacción que apuntaba a recortes desapareció por completo del comunicado. Durante meses esa redacción había sostenido al oro al mantener viva la suposición de que el siguiente movimiento sería a la baja. Warsh la retiró y puso el foco en la inflación. El comité no está listo para hablar de recortes y la venta intradía confirmó que el mercado se creyó cada palabra. Las ventas comenzaron en el momento en que salieron las proyecciones y el oro no ha encontrado demanda desde entonces.

El oro llevaba meses subiendo por la expectativa de recortes. El oro no paga rendimiento y los bonos del Tesoro rinden cada día más. Sin recortes a la vista, los alcistas se quedan sin argumento. Warsh le dijo al mercado que ese argumento queda fuera de la mesa para 2026 y la revaloración comenzó antes de que terminara la rueda de prensa.

El dólar y el rendimiento a 2 años aumentaron la presión

El rendimiento del Tesoro a 2 años subió un 2,25% en la semana hasta el 4,179%. Los traders del oro saben lo que significa un movimiento así. El dinero salió de los metales y fue directo a la rentabilidad, y no fue algo gradual. El extremo corto de la curva revaloró la senda de tipos en cuestión de sesiones y el oro absorbió todo el peso.

El Índice del dólar ganó un 1,00% en la semana además del movimiento en las rentabilidades. A comienzos de año el dólar había colaborado con la subida del oro. Eso se revirtió en el momento en que salieron las proyecciones. Un dólar en alza y rendimientos a corto plazo en subida al mismo tiempo es la peor combinación que puede enfrentar el oro en un mercado movido por los tipos. Uno solo ya es un problema. Ambos a la vez y cada rebote se convierte en una oportunidad para vender. Las dos fuerzas se alimentaron la una a la otra durante toda la semana y el oro quedó atrapado en medio.

El caso alcista perdió su pata más fuerte

Las compras de bancos centrales no se han detenido. La situación en Irán sigue sin resolverse y continúa proporcionando un suelo geopolítico bajo el mercado. Las preocupaciones sobre los niveles de deuda pública siguen impulsando la demanda de activos duros. Ninguno de esos factores desapareció esta semana y podrían limitar hasta dónde llegan las ventas en periodos de debilidad. El argumento de largo plazo para el oro no se ha desmoronado.

Pero la operación que impulsó la subida durante meses fue la expectativa de recortes y Warsh la desmontó. La Fed ni siquiera necesita ejecutar una subida para que el oro permanezca bajo presión. La expectativa por sí sola hace el daño. Cuando el mercado revalora la probabilidad de una política más estricta, el oro paga por ello tanto si la subida llega como si no. Eso es exactamente lo que sucedió esta semana. El comité no subió tipos. Simplemente cambió la conversación y el oro vendió como si lo hubiera hecho.

Sigo volviendo a la velocidad de la revaloración. Hace una semana el debate era sobre cuándo comenzarían los recortes. Ahora el mercado está sopesando si una subida llega antes de fin de año. Ese es un entorno completamente distinto al que sustentaba al oro antes de la reunión y la pérdida semanal indica que el ajuste todavía está en curso.

La inflación ha disminuido desde los máximos de los últimos años, pero el comité claramente cree que el trabajo no está terminado. Los responsables no mostraron interés en preparar al mercado para un ciclo de relajación y hasta que eso cambie, la operación ligada a los tipos funciona en contra del oro en cada rebote.

Análisis técnico diario del oro al contado (XAU/USD)

El oro al contado está en una tendencia bajista según tanto las medias móviles principales como el gráfico principal de oscilación. Y eso no va a cambiar hasta que el mercado empiece a hacer máximos y mínimos crecientes que lleven a recuperar puntos de resistencia clave.

El máximo principal en US$4.382,62, seguido de la media móvil de 200 días en US$4.463,02 y la media móvil de 50 días en US$4.540,55. Estos son los principales niveles de resistencia.

El rango a corto plazo es de US$4.023,87 a US$4.382,62. El mercado actualmente se encuentra en su zona de retroceso entre US$4.203,24 y US$4.160,91.

Mientras los niveles de resistencia principales contienen las perspectivas intermedias y de largo plazo, la zona de retroceso controla la dirección a corto plazo. Si los compradores entran para defender esta área, podría formarse un segundo suelo más alto, lo que cambiaría el impulso a corto plazo al alza. Si los compradores no aparecen para detener la caída, entonces US$4.382,62 se convierte en un máximo principal de swing, vuelven los traders bajistas y nuevos vendedores buscarán una rotura bajista por debajo del mínimo principal del 11 de junio en US$4.023,87.

Esencialmente, la reacción de los traders entre US$4.203,24 y US$4.160,91 marcará el tono a corto plazo. Esto es importante porque no podemos realmente pensar en un cambio de tendencia principal o en una rotura alcista de la media móvil hasta que la tendencia a corto plazo se vuelva alcista.

Qué vigilar

La próxima tanda de datos de inflación dirá a los traders del oro si el comité de Warsh llegó antes de tiempo o acertó en el momento. Si los datos vienen calientes, se validan las proyecciones hawkish y la conversación sobre subidas de tipos acelera. Eso mantendría al dólar con demanda y las rentabilidades del Tesoro al alza, la combinación exacta que rompió la subida esta semana. Si la inflación se suaviza, el oro tendrá una razón para probar si los compradores están dispuestos a volver. Pero la suavización tiene que aparecer en los datos reales. La Fed dejó claro esta semana que no va a aflojarse solo por previsiones.

La zona de retroceso entre US$4.203,24 y US$4.160,91 es donde se decide esto. Los compradores que la defiendan formarían un segundo suelo más alto y pondrían el impulso a corto plazo a su favor. Si se marchan, el mínimo de junio en US$4.023,87 es el siguiente objetivo y la estructura bajista se mantendrá. Las medias móviles están ambas por encima y el mercado tiene que recuperar la zona de retroceso antes de siquiera pensar en desafiarlas.

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