Perspectiva de la plata (XAG): La cotización depende de las señales de la Fed y los rendimientos

La plata al contado abre con gap alcista por el acuerdo con Irán, pero los compradores no persiguen la subida

La plata al contado (XAG/USD) abrió por encima de la media móvil de 200 días el lunes tras la noticia del marco de paz entre EE. UU. e Irán y enseguida se estancó. La apertura marcó $71,33. Al final de la sesión volvió cerca de $70,07. Hace dos sesiones este mercado cotizaba a $61,50.

Análisis técnico diario de la plata al contado (XAG/USD)

La plata al contado cotiza al alza a última hora del lunes después de abrir con un gap por encima de la media móvil de 200 días. La reacción inicial apuntó a una noticia potencialmente alcista, pero la incapacidad para continuar al alza y el hecho de que está probando mínimos al acercarse el cierre sugieren que aún tiene trabajo por hacer a la baja. Más temprano alcanzó un máximo de $71,33; ahora cotiza cerca de $70,07. Los traders no respaldaron la rotura porque posiblemente identificaron que estaba sobrevalorada a corto plazo. Hace apenas dos sesiones cotizaba a $61,50. Un sobreprecio de $10 resulta algo elevado en las condiciones actuales.

Dado el rango de dos días, de $61,50 a $71,33, creo que toca una corrección al menos hasta la media móvil de 200 días en $68,43 o entre el 50% y el 61,8% del movimiento. Eso lo sitúa de nuevo entre $66,41 y $65,25.

La primera subida desde un mínimo importante suele alimentarse por cobertura de cortos. Probablemente fue eso lo que desencadenó el rally. Los compradores reales tenderán a intentar la corrección con una inclinación hacia $61,50. Sea como sea, cualquier compra es contratendencia, pero reduce algo el riesgo cuando se puede comprar cerca del suelo principal del 23 de marzo en $61,00 y del 50% del máximo histórico en $60,83.

Al alza, la resistencia menor está en el nivel del 61,8% en $71,84. La resistencia principal es un cluster en $74,63 a $75,19, seguido de la media móvil de 50 días en $75,48.

El colapso del crudo puso en marcha la cadena

El presidente Trump anunció el domingo por la noche que el acuerdo con Irán está concluido. El primer ministro de Pakistán, Sharif, dijo que la firma formal se espera el viernes en Suiza. Trump autorizó la reapertura del Estrecho de Ormuz. El crudo cedió aproximadamente un 5% en la sesión y ahí comienza el movimiento de la plata.

He observado esta secuencia suficientes veces como para conocer el orden: el crudo cae con fuerza, las expectativas de inflación bajan, el rendimiento del Treasury a 10 años cae y el Índice del dólar estadounidense sigue al alza (a la baja, en este caso). Los tres se movieron el lunes.

El rendimiento del Treasury a 10 años cayó más de un punto básico hasta el 4,469%. El rendimiento del Treasury a 2 años descendió más de dos puntos básicos hasta el 4,06%. El rendimiento del Treasury a 30 años bajó hasta el 4,969%. El Índice del dólar estadounidense retrocedió hasta un mínimo de 10 días. Esa combinación fue la que dio soporte a la plata al contado (XAG/USD), no la geopolítica de forma directa.

La plata encuentra soporte pese a la incertidumbre sobre la Fed

Esto es lo que hace interesante al lunes. El mismo colapso del crudo que redujo los rendimientos y el Índice del dólar también aliviaba la presión sobre la Fed para subir tipos. La Fed inicia su reunión de dos días el martes. Es la primera reunión con el presidente de la Fed, Kevin Warsh. Hay más del 98% de probabilidades de que mantengan la horquilla en 3,50% a 3,75%.

En mi opinión, mientras los rendimientos del Tesoro sigan bajando y el Índice del dólar se mantenga débil, la plata al contado puede mantener niveles incluso sin la narrativa de recortes de tipos que la respalde. Pero es una configuración frágil. Un comentario de tono agresivo por parte de Warsh el miércoles puede revertir con rapidez el apoyo de rendimientos y del dólar.

La demanda industrial queda en segundo plano

La plata al contado (XAG/USD) es un activo de riesgo en este mercado y cotiza como tal. El crudo más barato reduce los costes de fabricación y transporte, lo que ayuda a los márgenes industriales. Eso es positivo para la demanda industrial de plata. Pero nadie compra plata al contado el lunes por el cable de cobre o los paneles solares. Ahora mismo se trata de una operación sobre tipos y dólar, y seguirá así hasta que Warsh hable el miércoles y el mercado averigüe qué piensa realmente el nuevo presidente de la Fed sobre la inflación tras una caída del crudo del 5%.

Esta semana se publican datos de vivienda y ventas minoristas que también influyen en la perspectiva de tipos. Lecturas fuertes mantienen los recortes de tipos fuera de la mesa. Lecturas débiles los vuelven a poner sobre la mesa. La plata al contado reaccionará a esos datos más que a cualquier titular sobre un acuerdo de paz a partir de ahora.

Lo que estoy observando

La plata al contado (XAG/USD) se encuentra en tierra de nadie entre la media móvil de 200 días en $68,43 y la resistencia del 61,8% en $71,84. El gap del lunes fue cobertura de cortos, no compra real, y la caída desde $71,33 hasta $70,07 lo confirmó. Los compradores contratendencia que se perdieron la subida esperarán la corrección hacia la zona de $66,41 a $65,25. Ahí es donde la relación riesgo-recompensa empieza a tener sentido, con el suelo principal del 23 de marzo en $61,00 justo por debajo.

La reunión de la Fed el miércoles es el evento clave. La primera rueda de prensa de Warsh marcará el tono para todo lo que negocia en función de las expectativas sobre tipos, y la plata al contado está en primera fila. Los datos de vivienda y ventas minoristas a finales de semana confirmarán o complicarán lo que Warsh insinúe. La firma en Ginebra el viernes también importa: si el acuerdo con Irán se desmorona, el crudo revertiría al alza y toda la cadena que apoyó a la plata el lunes se desharía. El crudo más bajo dio a este mercado una ventana. Warsh decide cuánto tiempo permanece abierta.

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