Pronóstico de la plata (XAG): ¿Decidirán los datos de empleo de mayo la dirección de junio?

La plata al contado pierde terreno por tercera semana consecutiva mientras la apuesta por los tipos refuerza su control

La plata al contado (XAGUSD) cerró la semana que finalizó el 29 de mayo en US$75,29, con una caída de US$0,23, o 0,31%. Ese número por sí solo no dice mucho. El rango US$71,79 a US$78,83 lo dice todo. Los operadores fueron azotados en ambas direcciones a medida que cambiaban las expectativas sobre los tipos, surgían titulares sobre Irán y el déficit de suministro compraba cada caída antes de que pudiera consolidarse. Tres semanas a la baja seguidas y la tendencia principal sigue siendo bajista.

Análisis técnico semanal de la plata al contado (XAGUSD)

La plata al contado (XAGUSD) cerró a la baja por tercera semana consecutiva el 29 de mayo. Esto no sorprende, ya que la tendencia principal es bajista. Un movimiento por encima de US$89,38 cambiaría la tendencia principal a alcista. Perder US$61,01 reafirmaría la tendencia bajista.

La tendencia menor es alcista, y está controlando el impulso actual. Un movimiento por debajo de US$70,86 cambiaría la tendencia menor a bajista y desplazará el impulso a la baja.

La media móvil a 52 semanas en US$60,30 sigue siendo el mejor soporte para los traders con horizonte más largo.

El rango a largo plazo es US$45,55 a US$121,67. El mercado ha estado oscilando en su zona de retroceso entre US$83,61 y US$74,63 desde mediados de marzo. Esto podría ser una señal de acumulación.

El rango intermedio es US$121,67 a US$61,01. Su zona de retroceso en US$91,34 a US$98,50 actúa como resistencia y es un posible punto detonante para una rotura alcista.

Según mi lectura del gráfico semanal, la dirección de XAGUSD para la semana que finaliza el 5 de junio se decidirá por la reacción de los traders al nivel del 61,8% en US$74,63.

Un movimiento sostenido por encima de US$74,63 indicará la presencia de compradores. Si esto genera suficiente impulso al alza, habrá que esperar un empuje hacia US$83,61. En ese punto, los traders volverán a evaluar los fundamentales porque ese nivel puede actuar como resistencia o como punto de detonación para una aceleración hacia US$91,34 a US$98,50.

También vamos a observar si los traders están pujando o tomando ofertas. Eso nos ayudará a evaluar la fortaleza del impulso. ¿Estamos ante condiciones de rotura o será un avance en modo “grinder”?

El lado bajista es algo diferente. Está un poco más abierto. Un movimiento sostenido por debajo de US$74,63 indicará la presencia de vendedores. El primer objetivo es el mínimo de swing menor en US$70,86. Si ese nivel falla, podríamos ver una caída pronunciada hacia el clúster de soporte formado por el mínimo de mediados de marzo en US$61,01 y la media móvil a 52 semanas en US$60,30.

¿Por qué controlaron los tipos?

La apuesta por los tipos dominó toda la semana. Los datos de inflación y el aumento de los costes energéticos retrasaron las expectativas de recortes de la Reserva Federal y la plata al contado (XAGUSD) recibió el impacto de inmediato. La plata no paga rendimiento.

Cuando el mercado descuenta tipos más altos por más tiempo, el dinero se mueve hacia bonos e instrumentos de efectivo que sí pagan. El índice del dólar estadounidense se fortaleció junto con los rendimientos del Tesoro a 10 años, y esa combinación hizo que la plata al contado (XAGUSD) fuera más cara para los compradores internacionales y le dio a la liquidez doméstica motivos para aparcarse en Treasuries. Cada intento de rebote chocó directamente contra ese muro.

La tesis de valores refugio falló

Esta es la parte que se interpreta mal. El aumento de las tensiones con Irán elevó los precios del petróleo y la reacción instintiva fue comprar metales preciosos por riesgo geopolítico. Pero así no funciona esta operación en la coyuntura actual. Petróleo más alto implica mayor presión inflacionaria. Mayor presión inflacionaria implica que la Reserva Federal se mantenga restrictiva por más tiempo. Eso es bajista para la plata al contado (XAGUSD), no alcista.

Cuando luego llegaron informes que sugerían avances para aliviar las tensiones, el petróleo retrocedió y parte del temor inflacionario se disipó. Eso debería haber ayudado a la plata. En cambio, solo eliminó la prima por valores refugio sin reemplazarla por optimismo respecto a recortes de tipos. Los vendedores irrumpieron por un lado y los compradores desaparecieron por el otro.

Seis años de déficit importan

La razón por la que la plata al contado (XAGUSD) no sufrió una rotura bajista más fuerte es la misma por la que se ha mantenido durante todo el año. Este mercado entra en su sexto año consecutivo en el que la demanda global excede la oferta disponible. Ese déficit es estructural. El consumo industrial en electrónica, infraestructuras eléctricas y la expansión de centros de datos para inteligencia artificial sigue a niveles históricamente altos. Algunas industrias han encontrado formas de usar menos plata por unidad, pero la demanda total sigue subiendo.

Eso hizo que los compradores acudieran a cada caída por debajo de US$73 y evitó que las ventas impulsadas por los tipos se convirtieran en un colapso real. La demanda física en Asia fue mixta. Los precios elevados y la alta volatilidad hicieron que algunos consumidores se abstuvieran, mientras que la demanda de inversión se mantuvo firme, ya que los compradores buscaron protección contra la inflación y niveles de deuda pública que siguen creciendo sin techo a la vista.

El informe de empleo lo decide todo

El informe de la Situación Laboral de mayo del viernes es el único número que importa para la semana que finaliza el 5 de junio. Las nóminas no agrícolas, el crecimiento salarial y la tasa de desempleo se publican juntos, y la reacción marcará la dirección de la plata al contado (XAGUSD) durante el resto de junio.

La apuesta por los tipos ha dominado este mercado durante tres semanas seguidas. Un dato de empleo fuerte no cambia esa historia; la confirma. El índice del dólar estadounidense y los rendimientos del Tesoro a 10 años se mantienen firmes y los vendedores siguen presionando.

Lo que cambiaría la historia es un fallo. Un ritmo de contratación más lento o salarios más débiles sería la primera grieta real en el caso de tipos más altos por más tiempo, y eso es lo único que daría a los compradores una razón para volver a entrar.

El ISM Manufacturing Index del 1 de junio y el ISM Services Index del 3 de junio llegan antes que los datos de empleo. Observa más las componentes de precios pagados que los titulares. Lecturas altas allí quitan las expectativas de recorte de tipos antes incluso del viernes. Lecturas más suaves preparan el terreno para una reacción mayor si las nóminas decepcionan.

Perspectiva semanal

El déficit de suministro y la demanda industrial no van a desaparecer. Ese es el suelo bajo este mercado. Pero el techo lo fijan las expectativas sobre los tipos y la negativa de la Reserva Federal a señalar recortes mientras los datos de inflación sigan calientes. El informe de la Situación Laboral del viernes es la puerta. Un número fuerte mantiene el techo en su sitio y da confianza a los vendedores para presionar. Un número débil abre un camino al alza porque cambia el cálculo de tipos que ha estado limitando cada rebote durante tres semanas consecutivas.

El nivel que más importa es US$74,63. La plata al contado (XAGUSD) ha estado oscilando en la zona de retroceso del 61,8% desde mediados de marzo y la reacción en ese nivel esta semana te dirá si el patrón de acumulación es real o si el mercado se derrumba hacia US$70,86 y el clúster de soporte cercano a US$61. A mi modo de ver, el dato de empleo y ese nivel en la gráfica son las únicas dos cosas que importan de cara a la semana.

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