Se espera hoy el informe de inflación del PCE mientras la Fed enfrenta una creciente presión por datos más sólidos

El informe de inflación del PCE podría desafiar las expectativas de recorte de tasas de la Fed

Los mercados se preparan para el informe del Índice de Gastos de Consumo Personal (PCE) del viernes, con la expectativa de que incluso una modesta sorpresa alcista podría descarrilar las apuestas de recorte de tasas a corto plazo. La publicación llega en un momento crucial, ya que datos recientes han ido en contra de la narrativa moderada de la Reserva Federal, lo que lleva a los traders a reevaluar el momento y la magnitud de la flexibilización de la política.

Datos sólidos de crecimiento y empleo debilitan el argumento moderado

Los datos revisados del PIB de EE. UU. del jueves mostraron que el crecimiento del segundo trimestre fue más robusto de lo que se informó inicialmente, mientras que las solicitudes de subsidio por desempleo disminuyeron de manera inesperada. Las ventas de viviendas nuevas se dispararon un 20% en agosto, lo que indica una resistencia continua del consumidor a pesar de los mayores costos de endeudamiento. Ahora, la Fed se enfrenta a un escenario más complicado mientras intenta equilibrar el progreso en la inflación con la solidez sostenida del mercado laboral.

El presidente de la Fed de Kansas City, Jeffrey Schmid, añadió al tono agresivo, afirmando el jueves que “la inflación sigue siendo demasiado alta mientras que el mercado laboral, aunque se está enfriando, permanece en gran medida equilibrado”, y describió la política actual como “ligeramente restrictiva.” Estos comentarios sugieren una urgencia limitada para comenzar a recortar las tasas a menos que la inflación muestre una mejora más decisiva.

Los riesgos inflacionarios impulsados por aranceles añaden complejidad

Goldman Sachs estima que los aranceles recientes están aportando 0,10 puntos porcentuales a la lectura esperada del PCE de agosto. El economista jefe de EE. UU., David Mericle, prevé que la inflación bajará con el tiempo, pero advierte que se están acumulando los efectos de los aranceles. Goldman proyecta que la inflación interanual del PCE aumente hasta un 3,2% en diciembre antes de suavizarse nuevamente en 2026.

Josh Hirt de Vanguard advirtió que “la moderada desaceleración de la inflación en bienes” no significa el fin de las presiones arancelarias, mientras que Preston Caldwell de Morningstar señaló que es probable que los aranceles “se trasladen al resto de la economía con cierto retraso”, aumentando la incertidumbre en torno a la dinámica de la inflación subyacente de cara al cuarto trimestre.

El fortalecimiento del dólar refleja la revaloración del mercado

El índice del dólar se encamina a su mayor ganancia semanal en dos meses, ya que los traders reducen las expectativas de recortes de tasas a corto plazo.

Los datos del CME FedWatch muestran que la probabilidad de un recorte de tasas en octubre ha caído del 92% al 85,5% esta semana. Richard Flax, director de inversiones de Moneyfarm, afirmó el jueves que los datos “probablemente argumenten en contra de recortes significativos en la tasa de política en los próximos meses.”

Las previsiones previas a la publicación sugieren que el PCE general aumentó un 0,3% en agosto (frente al 0,2% en julio), mientras que se espera que el PCE subyacente crezca un 0,21% mensual, por debajo del 0,27%.

La perspectiva depende del riesgo de sorpresa inflacionaria

Los mercados serán altamente sensibles a cualquier sorpresa inflacionaria al alza. Daniela Sabin Hathorn de Capital.com advirtió que los traders buscan “evidencia más concreta de que la inflación se está enfriando”, ya que las acciones y los activos sensibles a las tasas están expuestos a la decepción. Con el PCE subyacente aún en un 2,9%, muy por encima del objetivo del 2% de la Fed, el umbral para la flexibilización de la política sigue siendo elevado.

Un informe de PCE más sólido de lo esperado probablemente reforzaría la contención actual de la política, mientras que un resultado inferior podría reactivar el impulso moderado, preparando el escenario para una mayor volatilidad en el mercado durante el fin de semana.

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