S&P 500: Nóminas débiles reducen las probabilidades de subida de tipos mientras el índice cierra en máximo histórico

Los compradores llevaron al S&P 500 a un cierre en máximo histórico

El S&P 500 cerró en un máximo histórico el viernes después de que las nóminas de julio se contrajeran y los operadores redujeran sus apuestas sobre una subida de tipos en septiembre. El informe laboral fue débil donde importaba. La contratación cayó, los salarios se enfriaron y la tasa de participación descendió. Los rendimientos del Tesoro siguieron a la baja las probabilidades de subida y las acciones de crecimiento fueron las más demandadas.

Tecnología, consumo discrecional y materiales lideraron la sesión. Energía fue el sector más débil, ya que el petróleo retrocedió por los avances hacia un acuerdo sobre Hormuz. Los alcistas se mantienen por encima de la media móvil de 50 días, con los resultados, el petróleo más bajo y el debilitamiento del argumento a favor de una subida de tipos trabajando a su favor. Los bajistas aún cuentan con la inflación y una Reserva Federal que no ha renunciado a sus preocupaciones sobre los precios.

El S&P 500 cerró en 7.757,64, subiendo 47,68 puntos o 0,62%. El índice ganó 3,58% en la semana, su mejor desempeño semanal desde mediados de abril. Esto no fue un movimiento defensivo.

Análisis técnico diario del índice S&P 500 (SPX)

El índice S&P 500 cotizó en un rango estrecho el viernes, pero aun así logró registrar su mejor cierre histórico. La tendencia principal es alcista según el gráfico swing. Una rotura alcista por encima de 7.793,68 señalará la reanudación de la tendencia alcista. El mínimo principal de dos días más cercano está en 7.313,92, por lo que la tendencia alcista está segura por ahora.

Se formó un nuevo mínimo menor en 7.698,15. Una rotura por debajo de ese nivel cambiará la tendencia principal a bajista y trasladará el impulso a la baja. Si esto genera suficiente impulso bajista, podríamos ver una caída hacia el antiguo máximo en 7.620,90. Atento a un rebote técnico en la prueba inicial, porque los antiguos máximos pueden convertirse en nuevos mínimos.

El rango a corto plazo es de 7.313,92 a 7.793,68. Si 7.620,90 no se mantiene como soporte, entonces hay que esperar una corrección completa hacia la zona de retroceso del rango a corto plazo en 7.553,80 a 7.497,19. Esta última zona forma un posible conjunto de soportes con la media móvil de 50 días en 7.493,32.

Las nóminas se contrajeron y las probabilidades de subida cayeron rápidamente

Las nóminas no agrícolas cayeron en 23.000 en julio. Wall Street esperaba un aumento de 80.000 empleos, y los dos meses anteriores fueron revisados a la baja además. Es el dato laboral más débil en meses, y llega justo cuando los halcones estaban proporcionando argumentos a favor de una subida en septiembre.

La tasa de desempleo bajó a 4,1% desde 4,2%, pero eso se debió a que trabajadores abandonaron la fuerza laboral, no a una contratación más fuerte. El salario medio por hora subió 3,2%, por debajo del 3,5% estimado. Eso no es un certificado de buena salud para la economía, pero debilita el argumento de que el mercado laboral está demasiado caliente como para dejarlo como está.

Los mercados de tipos se revalorizaron rápidamente. La probabilidad de una subida en septiembre cayó a alrededor del 44% desde el 55% en la sesión anterior y el 67% una semana antes. Nadie está descontando una bajada. La lectura es que a la Reserva Federal le resulta más difícil vender otra subida cuando la economía acaba de perder empleos.

El problema de la inflación no ha desaparecido. Pero el aspecto laboral del argumento sufrió un golpe el viernes y el mercado de renta variable lo trató como permiso para comprar.

El petróleo contenido elimina la excusa de la Reserva Federal

El petróleo ayudó al comportamiento de la renta variable desde el lado de la oferta. Los avances hacia un posible acuerdo con Irán han mantenido al crudo por debajo de los máximos de la semana pasada y han eliminado la presión de los costes energéticos del debate sobre los tipos. El acuerdo no está cerrado y el tráfico normal de petroleros por el Estrecho de Ormuz no ha vuelto.

Eso deja al petróleo como el mayor riesgo que pende sobre el mercado de acciones la próxima semana. Cualquier titular que ponga en duda el acuerdo eleva el petróleo, reconstruye las expectativas de inflación y arrastra al alza los rendimientos del Tesoro.

Por ahora, el mercado negocia la versión de mejor escenario. El petróleo más bajo da margen a la Reserva Federal para esperar. El fallo en las nóminas le da un motivo. Esa combinación es la razón por la que las acciones de crecimiento lideraron la sesión del viernes y el sector energético quedó en la parte baja de la tabla sectorial.

Una tasa de empresas que superaron estimaciones del 85% mantiene a los vendedores al margen

Los resultados evitaron que el rally del viernes fuera una mera revaloración de tipos. De 436 empresas del S&P 500 que informaron hasta el viernes, el 85,1% superaron las estimaciones, muy por encima de la media a largo plazo. Las preocupaciones por el gasto en IA no han desaparecido, pero los resultados sólidos están aliviando la presión y mantienen a los compradores comprometidos.

Tecnología subió 1,25% en la sesión. Consumo discrecional ganó 1,34%. Materiales añadió 1,52%. Los sectores que rindieron el viernes contaban con los resultados para respaldarlo, y eso es lo que distingue esto de un rally construido únicamente sobre expectativas de tipos más bajas.

SpaceX subió 15,8%, Trade Desk cayó 21,9%

SpaceX se disparó 15,8% después de que el primer fin del periodo de lock-up pasara sin la fuerte venta que los operadores temían. Atlassian subió 35,3% tras superar estimaciones y mejorar su guía. Microchip Technology subió 13,9% con datos optimistas. Airbnb ganó 17,4% tras superar las estimaciones de ingresos y Palantir sumó más del 10%.

The Trade Desk cayó 21,9% tras guiar ingresos del tercer trimestre por debajo de lo esperado. Los resultados sólidos son recompensados en este mercado. Las previsiones que se quedan cortas se venden con fuerza y con rapidez.

Qué vigilar

El cierre histórico del viernes surgió de una revalorización clara en el mercado de tipos. Las nóminas se contrajeron, los salarios se enfriaron, la participación cayó y el caso de una subida en septiembre perdió apoyo. La pregunta para la próxima semana es si el petróleo se mantiene contenido y si los responsables de la Reserva Federal aceptan lo que les dicen los datos de empleo. Si el petróleo se mantiene por debajo de los máximos de la semana pasada y los rendimientos se mantienen bajos, el rally tiene margen para continuar. Si el progreso sobre Hormuz se estanca o los responsables políticos matizan la revalorización de tipos, los valores de crecimiento que lideraron el viernes serán los primeros en devolver las ganancias.

La tendencia alcista está intacta y el S&P 500 se está extendiendo tras un cierre récord con la media móvil de 50 días claramente por debajo como suelo. El mínimo menor en 7.698,15 es el nivel que mantiene viva la estructura de impulso actual. Los alcistas tienen el control de cara a la próxima semana, pero necesitan petróleo más bajo, rendimientos más bajos y una fortaleza continua en los resultados para sostenerlo.

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