Pronóstico de la plata (XAG): el mercado se enfrenta al FOMC, al PCE y al riesgo salarial la próxima semana

La plata sube 4% pero la Fed podría recuperarlo

La plata al contado registró su mayor avance semanal en un mes cuando los compradores entraron tras la corrección, pero el repunte choca de frente con la reunión del FOMC el miércoles y con expectativas de subidas de tipos que se han desplazado con fuerza en contra del metal en las últimas dos semanas. El debate ya no es sobre cuándo la Fed recortará. Es sobre si el siguiente movimiento será una subida, y Warsh no ha dado al mercado ninguna razón para pensar que le incomoda ese reajuste.

La plata al contado cerró en $58,20, +$2,30 o +4,12%.

Una ganancia semanal después del tipo de ventas que sufrió la plata este mes parece compra real. Además coincidió con que el mercado de bonos estaba valorando una política más restrictiva, el dólar se mantenía firme y el crudo cotizaba cerca de niveles que mantienen viva la historia inflacionaria. Ese no es el telón de fondo donde los repuntes de la plata suelen perdurar. La plata también soporta el peso de la demanda industrial que el oro no tiene, lo que convierte a una Fed más estricta en un problema por ambos lados de la operación.

Warsh quiere estabilidad de precios y no lo oculta

Warsh eliminó el lenguaje sobre alivio de la declaración de junio, omitió el dot plot y dijo en el Foro del BCE que los precios están demasiado altos. Desde que asumió la presidencia no ha dicho nada que sugiera que tiene prisa por facilitar la vida a los toros de la plata. Los futuros de fondos federales ya reflejan eso con una probabilidad del 35,8% de una subida en julio y un 79% de probabilidades acumuladas de endurecimiento para septiembre. Esos porcentajes estaban cerca de cero hace dos semanas.

La tarde del miércoles es donde el rally de la plata o bien sobrevive o bien se deshace. Si Warsh se inclina por la historia inflacionaria impulsada por el petróleo, los rendimientos y el dólar reaccionan y los vendedores que se retiraron la semana pasada vuelven de inmediato. Si mantiene el mensaje sin añadir presión, los compradores que defendieron los mínimos recientes mantienen su operación. La rotura del rango llegará el miércoles en una dirección u otra.

El PCE y los salarios cierran la semana

El PIB y los datos de renta personal del jueves a las 12:30 GMT llegan la mañana después del discurso de Warsh y la cifra del PCE incluida en ese informe o bien confirma o bien debilita lo que el mercado extraiga de la rueda de prensa. Una lectura elevada tras un miércoles agresivo consolida la venta. Una cifra débil retrae la conversación sobre tipos y da margen a los compradores de la semana pasada para permanecer en su posición.

El Índice de Coste Laboral del viernes a las 12:30 GMT pone el broche final a la semana. Salarios al alza tras una Fed hawkish y un PCE firme mantienen el dólar demandado durante el fin de semana. Salarios débiles proporcionan al mercado de bonos una razón tardía para aflojar y ayudan a la plata a aguantar hasta el cierre.

El peso industrial de la plata empeora el riesgo de tipos

El oro obtiene cierta cobertura del impulso geopolítico cuando la guerra se recrudece. La plata tiene ese elemento, pero además soporta el peso industrial que el oro no tiene. Un encarecimiento del coste del crédito frena la actividad manufacturera y lastra la demanda de fabricación que representa una gran parte del consumo físico de plata. Una Fed que esté endureciendo o que señale que va a endurecer golpea a la plata tanto desde el lado de la inversión como desde el lado industrial al mismo tiempo.

Ese es el apretón que el repunte de la semana pasada no ha resuelto. Los compradores que intervinieron estaban operando valor tras una corrección. No estaban apostando por una mejora del panorama de tipos ni por una demanda industrial más fuerte. Si el FOMC confirma la historia de tipos que el mercado de bonos ya está valorando, el rally de la semana pasada parecerá más un rebote dentro de una corrección mayor que el inicio de algo sostenible.

Análisis técnico semanal de la plata al contado (XAGUSD)

La plata al contado está en una tendencia bajista, pero la semana pasada logró cerrar al alza, convirtiendo los $54,78 en un nuevo suelo menor. Una cotización por debajo de este nivel será señal de debilidad. Si la venta se acelera a través de este suelo menor, el soporte en $46,48 a $45,55 se pondrá en el radar.

Al alza, el primer nivel a superar es el nivel de 50% de largo plazo en $60,835. Cotizar al alza por encima de este nivel pondrá al mercado en posición de desafiar la media móvil de 52 semanas en $64,59. Este es el primer indicador de tendencia importante que los compradores deben superar para extender el rally.

Para los inversores a más largo plazo, la zona de retroceso del 50% al 61,8% desde el máximo histórico en $121,67 es de $60,835 a $46,48.

Aunque apoyamos la construcción de una base de soporte, realmente no podemos entusiasmaros con posiciones largas hasta que los compradores superen la media móvil de 52 semanas y la mantengan como soporte.

Qué vigilar

La rueda de prensa del miércoles rompe el rango en el que la plata ha estado atrapada y los datos del jueves y el viernes determinan si el movimiento se mantiene durante el fin de semana. El componente industrial de la demanda de la plata añade una capa adicional de riesgo si los costes de financiación siguen subiendo. La plata rebotó la semana pasada mientras todas las señales de tipos se movían en su contra y esa desconexión se resuelve esta semana.

La tendencia bajista se mantiene y el mercado tiene que superar el nivel de 50% de largo plazo antes de que el rally pueda tomarse en serio. La media de 52 semanas por encima es la barrera real. El suelo menor de la semana pasada es el piso y una ruptura por debajo de él señala que la corrección no ha terminado.

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