Pronóstico de la plata (XAG): las llamadas de margen hunden con fuerza los precios

La plata al contado se desploma un 8% tras un informe de empleo que desencadena liquidaciones

La plata al contado (XAG/USD) cerró en $67,75 el viernes, con una caída de $6,14, es decir, un 8,31% en la sesión. El máximo fue $74,13. El mínimo fue $67,57. Los vendedores atravesaron el nivel de Fibonacci intermedio en $71,84 y el suelo principal en $70,86 y no se detuvieron hasta la media móvil de 200 días en $67,62.

El informe de nóminas no agrícolas de mayo mostró 172.000 puestos de trabajo frente a las expectativas de 85.000. El Índice del dólar estadounidense subió hasta su nivel más alto desde principios de abril. Los mercados monetarios elevaron a 98% las probabilidades de una subida de tipos antes de fin de año. El mercado de acciones sufrió una fuerte venta. Y las órdenes stop de venta que estaban acumuladas por debajo de $70,86 se activaron de golpe.

Esto no fue una reevaluación fundamental del precio de la plata. Fue un evento de liquidación. Posiciones apalancadas en renta variable necesitaban efectivo y la plata al contado (XAG/USD) fue la fuente.

Análisis técnico diario de la plata al contado (XAG/USD)

La plata al contado cayó con fuerza el viernes después de que los vendedores ejecutaran una rotura bajista de un nivel de Fibonacci intermedio en $71,84 y del suelo principal en $70,86. La rotura llevó al mercado directamente a la media móvil de 200 días en $67,62.

Una rotura con convicción de la media móvil de 200 días podría llevar a otra caída hacia el principal clúster de soportes y la posible zona de valor formada por el suelo principal en $61,00, el 50% del máximo histórico en $60,83 y el máximo del rompimiento alcista del 5 de diciembre de 2025 en $59,34. Este último es el precio que, en mi opinión, lanzó la rotura alcista que condujo a la burbuja especulativa.

En el alza, la resistencia principal es la media móvil de 50 días en $76,15. Cotiza dentro de una zona clave de retroceso entre $74,63 y $83,61.

¿Fue esto solo un “mini-crash”? No lo creo. Hemos visto pérdidas intradía mayores. Creo que gran parte del movimiento fue alimentado por órdenes stop de venta y liquidaciones para obtener efectivo y cubrir pérdidas apalancadas en acciones.

El lunes por la mañana sabremos cómo reaccionan los traders ante la media móvil de 200 días. Es un soporte y una zona de valor de largo plazo. Sin embargo, si el mercado de acciones sigue desplomándose podríamos ver más presión de ventas relacionada con llamadas de margen.

El excedente de nóminas aplasta las expectativas de recortes de tipos

La economía añadió 172.000 puestos de trabajo en mayo. Wall Street esperaba alrededor de 85.000. Además, los meses anteriores se revisaron al alza. La tasa de desempleo se mantuvo en 4,3% por tercer mes consecutivo. Los datos del mercado laboral que se suponía iban a mostrar grietas resultaron ser más fuertes de lo que esperaba cualquiera en Wall Street.

Las expectativas de recortes no solo desaparecieron: se invirtieron. Los mercados monetarios pasaron de descontar un 60% de probabilidad de recortes a descontar un 98% de probabilidad de subidas tras ese informe. La conversación ya no es sobre cuándo la Fed suavizará la política. Es sobre si el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, subirá tipos en su primera reunión de política de este mes. Es un giro completo respecto a la posición del mercado hace una semana.

La plata al contado (XAG/USD) se encontraba del lado equivocado de ese cambio. El posicionamiento se había construido para un alivio de tipos. Cuando los datos llegaron “calientes”, las salidas se congestionaron y la venta se aceleró a través de cada nivel de soporte del gráfico.

La subida del Índice del dólar estadounidense amplifica el daño

El Índice del dólar estadounidense alcanzó su nivel más fuerte desde principios de abril tras el dato de nóminas. La rentabilidad del bono del Tesoro a 10 años subió por encima del 4,5%. La del bono a 30 años superó el 5%.

La plata al contado (XAG/USD) cotiza en dólares. Cada décima al alza en el Índice del dólar estadounidense encarece la plata para los compradores en Europa, Asia y en cualquier otro lugar que puje en euros, yenes o yuanes. Solo el movimiento del dólar habría presionado a la plata en un día normal. En un día en que se activaban órdenes stop y llegaban llamadas de margen desde la renta variable, la subida del dólar empeoró cada caída en la plata al contado (XAG/USD).

Hezbolá rechaza el alto el fuego

Hezbolá rechazó el viernes una propuesta de alto el fuego mediada por EE. UU. entre Israel y Líbano. El grupo insistió en una retirada completa de Israel y rechazó cualquier acuerdo parcial. Eso mantuvo la incertidumbre en Oriente Medio elevada de cara al fin de semana.

La plata suele recibir demanda como valor refugio cuando aumentan los riesgos geopolíticos. Esta vez no. El dato de nóminas y el movimiento del dólar lo eclipsaron todo. El rechazo al alto el fuego no generó compras significativas. El viernes los traders no miraban Oriente Medio; miraban el dato de empleo y las llamadas de margen.

Órdenes stop de venta y llamadas de margen impulsaron el movimiento

La caída del 8,31% no fue impulsada por vendedores fundamentales que revalorizaran a la baja la plata. Fue impulsada por la mecánica del mercado. Había órdenes stop de venta acumuladas por debajo del suelo principal en $70,86. Cuando ese nivel se rompió, las órdenes se activaron y el mercado cayó en línea recta hasta la media móvil de 200 días en $67,62.

El mercado de acciones se vendía al mismo tiempo. Las posiciones apalancadas en renta variable necesitaban efectivo y la plata era el activo más fácil para obtenerlo. Cuando necesitas dinero rápido, vendes lo que puedes, no lo que quieres. La plata es líquida y estaba encima de un cúmulo de órdenes stop. Esa es la combinación que produce exactamente el tipo de movimiento que vimos el viernes.

La historia del déficit de oferta a largo plazo no ha cambiado. El crecimiento de la producción minera es limitado. La demanda industrial procedente de paneles solares, electrónica, vehículos eléctricos y centros de datos para IA sigue expandiéndose. Los indicadores de demanda física, incluidas las retiradas de bóvedas en China, apuntan a una tensión subyacente en el mercado físico.

Qué vigilar

El lunes por la mañana se resume en un nivel y una pregunta. La media móvil de 200 días en $67,62 aguantó en el mínimo del viernes en $67,57. Si vuelve a aguantar depende de lo que ocurra en el mercado de acciones. La caída del 8,31% del viernes fue impulsada por órdenes stop y liquidaciones por llamadas de margen de posiciones apalancadas en renta variable. Si las acciones se estabilizan el lunes, las ventas mecánicas por stops cesarán y el déficit de oferta que sigue debajo de este mercado tendrá la oportunidad de volver a importar.

El macro está alineado en contra de la plata al contado (XAG/USD) de cara al lunes. El Índice del dólar estadounidense está en su nivel más alto desde abril. La rentabilidad del bono a 10 años está por encima del 4,5%. Las probabilidades de subida de tipos se sitúan en 98%. La primera reunión de política del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, es a finales de este mes y el dato de empleo del viernes le acaba de entregar un mercado laboral fuerte. Otro día a la baja en las acciones el lunes significaría más ventas por llamadas de margen en la plata.

La media móvil de 200 días en $67,62 es la línea. Si se mantiene ahí, los compradores tendrían la oportunidad de estabilizar. Una rotura por debajo con convicción abriría la puerta al principal clúster de soportes en $61,00, $60,83 y el nivel de rotura alcista de diciembre de 2025 en $59,34. La resistencia es gruesa por encima, con la media móvil de 50 días en $76,15 situada dentro de la zona de retroceso de $74,63 a $83,61.

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