Previsión de la plata (XAG): las nóminas y el dólar marcan su próximo movimiento

Las nóminas y el dólar marcan el próximo movimiento de la plata

El metal rebotó con fuerza después de que la Fed mantuviera los tipos la semana pasada, pero devolvió la mayor parte del movimiento cuando los rendimientos de los bonos del Tesoro subieron al nivel más alto desde 2007 y el dólar se recuperó.

La Fed despejó el riesgo de julio. No despejó septiembre. Las nóminas del viernes y la reacción del dólar decidirán si la operación de alivio consigue otra pata o muere aquí.

La plata spot (XAGUSD) cotiza a $57,79, al alza $0,41 o +0,71%, a las 07:06 GMT.

Análisis técnico semanal de la plata spot (XAGUSD)

La plata spot (XAGUSD) cotiza al alza para comenzar la semana. Está operando en el lado alcista de una zona de retroceso a corto plazo entre $57,86 y $57,13. También es soporte inicial. Un soporte adicional es el suelo oscilante en $56,64. Una rotura de este nivel reafirmaría la tendencia bajista y pondría en juego el suelo principal del 17 de julio en $54,78.

Un movimiento sostenido por encima de $57,86 indicará la presencia de compradores. Si logran generar suficiente impulso al alza, podrían probarse los $60,835 a $60,94. La reacción de los traders en el techo principal en $60,94 podría determinar si el rally se extiende hasta la media móvil de 52 semanas en $63,25. Si reaparecen los vendedores, podríamos ver otra prueba de la zona $57,86–$57,13.

El gráfico semanal indica que el nivel clave a vigilar es el nivel del 50% a $60,835. Un movimiento sostenido por encima de este nivel podría lanzar una subida hacia la media móvil de 52 semanas en $64,93.

Tres disidentes dejaron claro que esto no fue una pausa dovish

La votación fue de 9 a 3 para mantener el rango en 3,50%–3,75%. Beth Hammack, Lorie Logan y Neel Kashkari querían una subida de un cuarto de punto. Que tres halcones votaran a favor de actuar muestra lo ajustado que estuvo esto. El mercado subió de todos modos porque los traders estaban posicionados para lo peor. Cuando no llegó la subida, la vuelta de posiciones fue rápida.

Las probabilidades de una subida en septiembre cayeron de más del 80% antes de la reunión a alrededor del 65% al cierre de la semana. La plata subió ante ese repricing porque el dólar se debilitó.

Luego el presidente Kevin Warsh hizo más difícil interpretar el siguiente paso. Reiteró el objetivo de inflación del 2% pero se negó a señalar septiembre y no dio previsión sobre la trayectoria de los tipos. El mercado obtuvo una pausa, no una dirección clara. Eso es un problema para los traders, porque no se puede posicionar uno alrededor de un comité que no dice hacia dónde va.

La detención fue una pausa, no un giro.

Los rendimientos a largo plazo devolvieron lo que el dólar cedió

El rendimiento del bono del Tesoro a 30 años superó el 5,20% la semana pasada, el nivel más alto desde 2007. El a 10 años subió junto con él. La plata recibió demanda cuando el dólar cayó tras la decisión de la Fed, pero el mercado de bonos siguió presionando los rendimientos al alza y eso devolvió a los vendedores antes de que terminara la semana.

Ese es el techo ahora mismo. Un dólar a la baja puede mover a la plata al alza durante una sesión. Los rendimientos a largo plazo al alza limitan hasta dónde los compradores pueden perseguirla. Cuando tanto los rendimientos como el dólar suben al mismo tiempo, no hay camino alcista para el metal.

Bank of America ve la venta de bonos del Tesoro como el mercado exigiendo que la Fed restaure su credibilidad frente a la inflación. Su lectura es que restaurar la credibilidad implica una subida en septiembre a menos que el mercado laboral se debilite o la inflación se enfríe con fuerza. Eso mantiene la presión sobre la plata incluso después de una semana en la que la Fed no actuó.

Vigile al dólar, no a los discursos de la Fed

El dólar reacciona primero cuando cambian las expectativas sobre los tipos. La plata sigue. Ese es el orden de operaciones esta semana.

La divisa cayó tras la decisión de la Fed. Las preocupaciones sobre una intervención japonesa añadieron presión vendedora y amplificaron el movimiento a la baja. La plata subió con ese deshacer de posiciones. Luego los rendimientos estadounidenses se recuperaron el viernes, el dólar se fortaleció y la plata devolvió terreno con él.

No hay una tendencia limpia en la divisa ahora mismo. Las expectativas sobre los tipos tiran en una dirección, el riesgo de intervención tira en la otra. Eso crea un entorno movido donde la plata puede tener un fuerte movimiento en un día y perder la mitad al día siguiente.

La operación clara para los alcistas es que los tres factores se muevan a la vez: que las probabilidades de septiembre caigan, que los rendimientos bajen y que el dólar rompa a la baja. La plata no necesita el paquete completo todas las sesiones. Pero si el extremo largo se mantiene por encima del 5%, el dólar tiene que ceder. Si no, los compradores no tienen espacio para maniobrar.

Las nóminas del viernes decidirán la semana

Las nóminas del viernes son el único número que puede volver a valorar septiembre y mover el dólar en una dirección clara. Todo lo anterior construye la narrativa.

Los oradores de la Fed vuelven esta semana con la división del comité a la vista. Los tres disidentes pueden explicar públicamente por qué votaron a favor de actuar. Cualquier discurso que insista en la inflación o los salarios puede elevar las probabilidades de septiembre y volver a poner un soporte bajo el dólar.

Los datos laborales llegan en secuencia. El informe JOLTS del martes ofrece la primera lectura sobre las vacantes. El número ADP del miércoles da otra señal. Ambos pueden mover los rendimientos antes del evento principal.

Un crecimiento fuerte del empleo con salarios firmes es exactamente lo que los disidentes necesitan para proporcionar argumentos a favor de una subida en septiembre. Eso enviaría los rendimientos al alza, reforzaría al dólar y daría el control a los vendedores de plata.

Los alcistas necesitan una sorpresa a la baja. Un crecimiento salarial más lento, un aumento del desempleo o un titular por debajo del consenso retraen las probabilidades de septiembre y debilitan al dólar. Esa es la única configuración en la que la plata tiene espacio para extender el rally de la semana pasada.

Qué vigilar

Tres disidentes, un rendimiento a 30 años por encima del 5,20% por primera vez desde 2007, y un presidente de la Fed que no te dirá cómo se ve septiembre. La plata obtuvo un respiro de un día cuando el dólar cayó. El mercado de bonos lo recuperó. Ese es el problema. Cada caída del dólar choca directamente con un muro de rendimientos a largo plazo al alza, y hasta que esos rendimientos giren a la baja, los rallies en este metal son prestados, no retenidos.

El informe de nóminas del viernes es la única publicación esta semana que puede realmente volver a valorar septiembre de forma duradera. Una lectura por debajo del consenso con salarios que se enfrían daría a los bajistas del dólar algo real con que operar. Un crecimiento sólido del empleo daría a Hammack, Logan y Kashkari los datos laborales que necesitan para empujar al comité hacia la acción.

Técnicamente, los traders vigilan el nivel del 50% a $60,835 para dirección. Superarlo podría llevar a probar la media móvil de 52 semanas. No conseguir extender un rally por encima de ese pivote podría llevar a una nueva prueba del suelo de julio en $54,78.

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