EUR/USD Pronóstico Fundamental, 22 Julio 2016 

El par EUR/USD vio poca acción después de que el BCE mantuvo los tipos y la política monetaria sin cambios. Los operadores esperaban con interés la conferencia de prensa de Mario Draghi de más adelante en la sesión. El euro subió 4 puntos a 1,1017 en la parte inferior de su rango de negociación.

Dado que el Banco de Inglaterra (BoE) se abstuvo de cualquier flexibilización la semana pasada tras el Brexit, sería una sorpresa si el BCE añade nuevo estímulo hoy. Sin embargo, dado el potencial impacto negativo de la consulta y la reciente caída en las expectativas de inflación del mercado, se espera una retórica pesimista, que destaque que el BCE está listo para aumentar la flexibilización en caso de que el panorama económico se debilite en los próximos meses.

Los analistas esperan que el BCE vaya a flexibilizar la política monetaria en la reunión de septiembre, cuando estén disponibles las nuevas previsiones de los expertos del BCE. Nuestro panorama es que el programa de flexibilización cuantitativa será aumentado temporalmente a 100.000 millones de euros para el resto del 2016 y que el programa se extenderá hasta septiembre de 2017. No prevemos ningún recorte adicional en los tipos del BCE.

El mercado de bonos seguirá atentamente cualquier comentario sobre el programa de compra de bonos del BCE, especialmente mientras un número cada vez mayor de bonos alemanes han dejado de ser elegibles para las compras del BCE después de la votación del Brexit. El BCE podría, de hecho, ‘quedarse sin bonos’ a finales de este año.

El ‘problema de la escasez del bund’ ha provocado especulaciones de que la “clave del capital” podría ser cambiads a una “clave de la deuda”, lo que beneficiaría especialmente a la periferia, a expensas de la parte larga de la curva alemana. Sin embargo, de nuevo dudamos de que veamos ningún cambio en la actualidad. Todos los cambios técnicos probablemente serán anunciados junto con nuevo estímulo en la reunión del BCE de septiembre.

Un BCE pesimista no tendrá un efecto significativo en el EUR/USD, ya que es poco probable que señale un próximo recorte de tipos en la reunión del banco central. Sin embargo, seguimos esperando que el EUR/USD caiga a 1,07 durante los próximos tres meses sobre la divergencia de crecimiento relativo.

Próximos Eventos Clave En El Calendario Económico:

Viernes 22 de Julio de 2016

 

Subastas de Bonos del Estado

Fecha  Hora  País      Subasta

Jul 25 11:30 Alemania Eur 1.5bn Jul 2017 Bubill

Jul 25 17:20 Italia Anuncia Detalles Subasta de Bonos

Jul 26 11:10 Italia Celebra Subasta zero-coupon/BTP€i

Jul 27 11:30 Alemania Eur 1bn 2.5% Aug 2046 Bund

Jul 28 11:10 Italia Celebra Subasta de Bonos