Análisis fundamental de las bolsas de Europa y Estados Unidos para 6 de mayo de 2024

Claves semanales

Si bien las bolsas europeas volvieron a cerrar a la baja la semana pasada, las estadounidenses, apoyadas en los resultados trimestrales de Apple (AAPL-US) y, sobre todo, en las renovadas expectativas de que la Reserva Federal (Fed) va a bajar sus tasas de interés de referencia este ejercicio, terminaron la semana con ganancias, tras haber sufrido un mes de abril realmente negativo.

En este sentido, señalar que las cifras de empleo dadas a conocer el viernes en EEUU, correspondientes al mes de abril, junto con la publicación en este país de unos índices adelantados de actividad del sector servicios del mismo mes -el PMI servicios y el ISM servicios; ver análisis en sección de Economía y Mercados-, algo más flojos de lo esperado, que apuntan a que la economía estadounidense ha comenzado el 2T2024 con algo menos de fuerza, animaron a los inversores a pensar que el banco central estadounidense podría comenzar a bajar sus tipos de interés oficiales en septiembre, algo que de lo que se estaba empezando a dudar.

Así, en abril la economía estadounidense siguió creando empleo neto, pero lo hizo a un ritmo inferior al de meses precedentes. Las cifras fueron muy bien acogidas ya que, si bien suponen una ralentización en el ritmo de creación de empleo, no implican un parón del mismo que pudiera ser interpretado como que la economía de EEUU se estuviera debilitando a marchas forzadas.

Fue por ello que los datos fueron tan bien acogidos por los mercados de bonos y acciones, tanto estadounidenses como europeos. En lo que hace referencia a la buena acogida de estas cifras por los mercados europeos, cabe señalar que los inversores habían asumido que el BCE se iba a ver limitado en su capacidad de reducir sus tasas de interés oficiales si la Fed no actuaba. El hecho de que una bajada de tipos por parte del banco central estadounidense vuelva a “estar sobre la mesa” de cara a septiembre, “abre las puertas” a que el BCE, tras la bajada de tipos que los inversores dan por hecha en junio, vuelva a actuar en septiembre.

Por tanto, los inversores comienzan a partir de HOY una nueva semana habiendo recalibrado nuevamente sus expectativas de bajadas de tipos por parte de los principales bancos centrales occidentales, en esta ocasión al alza.

Además, esta semana será uno de estos organismos, concretamente el Banco de Inglaterra (BoE), que el jueves reúne a su Comité de Política Monetaria, el que centre gran parte de la atención de los inversores en una semana en la que tanto la agenda macroeconómica como la empresarial son algo menos intensas que las de la semana pasada.

En este sentido, señalar que, si bien no se espera que el BoE baje sus tasas en la reunión de este jueves, sí hay esperanzas de que, dada la reciente evolución de la inflación en el Reino Unido, abra las puertas a una rebaja de sus tasas bien de cara a la reunión de junio, bien de cara a la de agosto. Habrá, por tanto, que estar muy atentos a lo que diga en este sentido en su comunicado el Comité.

Por lo demás, señalar que en la agenda macroeconómica de la semana destaca, sobre todo, la publicación HOY en la Eurozona y sus principales economías de las lecturas finales de los índices adelantados de actividad del sector servicios, los PMIs servicios que elabora S&P Global, índices que en sus lecturas preliminares sorprendieron positivamente al apuntar a una sensible recuperación del ritmo de expansión mensual de la actividad en el sector, lo que sugiere que estas economías están comenzando a “despegar”, tras varios trimestres rondando la recesión técnica.

Además, el viernes y en EEUU, se dará a conocer la lectura preliminar del mes de mayo del índice de sentimiento de los consumidores, que servirá para que los inversores se hagan una idea más precisa de con qué fortaleza ha comenzado el 2T2024 la economía de este país.

Por lo demás, comentar que la temporada de publicación de resultados trimestrales comienza a ralentizar su ritmo en Wall Street y en las principales plazas europeas, aunque a lo largo de los próximos días habrá importantes compañías que den a conocer sus cifras.

Hasta el momento la temporada podemos calificarla de positiva, aunque ello no se haya visto reflejado en el comportamiento de las bolsas, que en las últimas semanas se han vuelto a mostrar en exceso dependientes de las expectativas que sobre la evolución de los tipos de interés manejaban los inversores en cada momento.

Esperamos que a partir de ahora, y como sucedió en marzo, los inversores vuelvan a centrar su atención en las expectativas de resultados de las cotizadas, y que sean éstas las que muevan los mercados de renta variable.

Proyecciones para 6 de mayo de 2024

HOY esperamos que las bolsas europeas abran al alza, “celebrando” de esta forma las fuertes alzas con las que acabó Wall Street el pasado viernes, en una sesión en la que la principal cita para los inversores será la ya comentada publicación de los PMI servicios de abril en la Eurozona. Por lo demás, comentar que las principales bolsas asiáticas han cerrado al alza, con la japonesa cerrada por la celebración de una festividad local, y que HOY la bolsa londinense no abre, también por ser festivo en el Reino Unido, lo que hará que la actividad en el resto de plazas europeas sea muy moderada. Finalmente, señalar que el dólar se muestra estable esta madrugada al igual que los precios de los bonos y que el precio del crudo viene ligeramente al alza.

Este artículo ha sido escrito por Juan José Fernández Figares para LinkSecurities.

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