Pronóstico del precio del oro (XAU/USD): ¿Los rendimientos más altos empujarán al oro hacia la media móvil de 52 semanas?

El oro al contado registra su peor semana del año mientras la inflación anula la historia del recorte de tipos

El oro al contado (XAU/USD) cerró la semana pasada en $4.540,64, una caída de $175,07 o 3,71%. Esa es la peor actuación semanal del año y las ventas no fueron aleatorias. Tres lecturas de inflación elevadas cambiaron por completo las expectativas sobre la Fed.

Los traders que estaban posicionados para recortes de tipos comenzaron a deshacer esas posiciones y el oro absorbió la liquidación durante toda la semana. La historia de los recortes que llevó al oro a máximos récord a principios de este año ha desaparecido y el mercado está recalculando lo que eso implica.

Perspectiva técnica

El oro al contado (XAU/USD) terminó la semana pasada a la baja tras un intento de rotura alcista por encima de un nivel del 50% a largo plazo en $4.744,35 que no atrajo suficientes compradores nuevos para extender el rally. Los vendedores atacaron con fuerza hasta detenerse justo antes de un clúster de soporte formado por un nivel del 50% a corto plazo en $4.495,33, un nivel del 61,8% a largo plazo en $4.427,82 y un nivel del 61,8% a corto plazo en $4.401,82.

El mejor soporte esta semana es la zona de soporte formada por la media móvil de 52 semanas en $4.129,82 y el mínimo principal del 23 de marzo en $4.099,12.

Al alza, la resistencia está escalonada en $4.744,35, $4.850,68 y $5.028,04. Un cierre por encima de $4.891,54 trasladará el impulso al alza.

A comienzos de la semana, voy a vigilar la reacción de los traders ante la zona $4.495,33 a $4.401,82. Si falla, mi foco se desplazará a $4.129,82 a $4.099,12.

La media móvil de 52 semanas en $4.129,82 está controlando la tendencia a largo plazo.

Un aspecto más a considerar: $4.481,78 está un 20% por debajo del máximo histórico de $5.602,23. Cerrar por debajo de ese nivel sitúa al oro al contado (XAU/USD) en territorio de mercado bajista.

Tres lecturas de inflación reiniciaron las expectativas sobre la Fed

El IPC de abril se situó en 3,8% interanual, la lectura más alta desde mayo de 2023. El IPP siguió en 6% interanual, el dato más fuerte desde finales de 2022. Los precios de las importaciones subieron 1,9% con los costes del combustible registrando el mayor incremento mensual en cuatro años. Tres informes. Tres sorpresas al alza. Cada uno llegó cuando los traders aún esperaban que el anterior fuera un caso aislado.

Para el viernes, el mercado dejó de buscar recortes por completo. Algunos traders empezaron a valorar una subida en diciembre. Los mercados de futuros pasaron de descontar múltiples recortes a principios de año a valorar la posibilidad de un endurecimiento adicional. No es un cambio menor y el oro lo notó en cada punto básico.

Por qué la historia de los tipos importa más que la geopolítica

El conflicto en Oriente Medio no salvó al oro la semana pasada y eso dice todo sobre la mentalidad del mercado en este momento. El estrecho de Ormuz está parcialmente restringido. El petróleo superó los $100. El alto el fuego es frágil. Cualquiera de esos factores, en un entorno de tipos distinto, habría llevado al oro al alza por la demanda de valores refugio. En cambio, el oro registró su peor semana del año. La lectura de inflación anuló por completo la demanda por motivos geopolíticos.

El aumento del precio del petróleo no es alcista para el oro en el entorno actual porque un petróleo más caro alimenta la inflación y la inflación mantiene a la Fed inmóvil. Una escalada bélica implica petróleo más caro, que implica más inflación, que implica Fed inmóvil, que implica rendimientos más altos y, por tanto, oro más débil. Esa cadena se desarrolló durante toda la semana y la prima geopolítica no tuvo oportunidad de consolidarse.

El dólar lo empeoró

El Índice del dólar estadounidense registró una de sus mayores subidas semanales en meses. Los rendimientos al alza y el cambio en las expectativas sobre la Fed impulsaron la demanda del billete verde. Un dólar más fuerte hace que el oro al contado (XAU/USD) sea más caro para cualquier comprador fuera de Estados Unidos y esa demanda se evapora rápidamente cuando el dólar sube. Ambos factores trabajando en contra del oro al mismo tiempo no es una situación que el metal pueda superar, y la semana pasada no lo intentó.

El posicionamiento amplificó el movimiento

El oro cotizaba cerca de máximos récord al entrar en la semana pasada y el posicionamiento en el mercado era fuertemente alcista. Cuando los datos de inflación cambiaron el sentimiento, los traders que acumulaban grandes beneficios en posiciones largas comenzaron a asegurar ganancias. Esa toma de beneficios se convirtió en ventas por impulso.

Una vez que el oro no logró mantener el soporte cerca del extremo superior de su rango reciente, las órdenes stop-loss se activaron y las ventas se aceleraron. La liquidación fue rápida y masiva. La combinación de una revaloración fundamental y una rotura técnica es precisamente la configuración que produce el tipo de pérdida semanal que acaba de registrar el oro.

Perspectiva semanal

La historia de la inflación no va a desaparecer. El petróleo sigue por encima de $100. El rendimiento del bono a 30 años de EE. UU. superó 5,1% el viernes. El rendimiento del bono a 10 años de EE. UU. alcanzó 4,573%. Esos no son niveles que inviten a los compradores a entrar en un activo que no rinde. La Fed no tiene margen de maniobra y los datos no se lo están dando. Hasta que el petróleo caiga y reduzca la presión inflacionaria, la cadena de tipos permanece intacta y el oro seguirá bajo presión.

El clúster de soporte en $4.495,33 a $4.401,82 es la primera prueba esta semana. Mantenerlo dará a los alcistas una oportunidad de estabilizarse. Perderlo desplazará la conversación a $4.129,82 a $4.099,12. El nivel al que vuelvo una y otra vez es $4.481,78. Eso está un 20% por debajo del máximo histórico. Un cierre semanal por debajo lo sitúa al oro al contado (XAU/USD) en territorio de mercado bajista y cambia por completo la conversación a más largo plazo. Vigile ese nivel de cerca de cara al cierre del viernes.

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