El Bitcoin frente al oro: cómo la estructura del mercado explica su volatilidad divergente

El Bitcoin (BTC) y el oro (XAU) reciben la etiqueta de alternativas monetarias. Pero su comportamiento durante episodios de estrés es otra historia. La fuerte caída de Bitcoin la semana pasada muestra esta diferencia con claridad. El precio del oro también cayó de $5.600 a $4.400 en solo tres días, pero se recuperó rápidamente por encima de $5.000.

La negociación de Bitcoin se desarrolla dentro de un mercado de derivados altamente financierizado. Los contratos de futuros y los perpetuos son los contratos dominantes en la formación de precios. Los mercados spot suelen seguir a los derivados y no al revés.

El interés abierto en futuros de Bitcoin ronda los $45,7 mil millones. Su capitalización total de mercado asciende a unos $1,36 billones. Eso sitúa la ratio entre interés abierto y capitalización entre el 3,5% y el 3,6%.

Por otro lado, el oro presenta un panorama muy distinto. El interés abierto total en derivados del oro, en el COMEX, la SHFE y otros mercados, asciende a aproximadamente $240 mil millones. A pesar de la caída del interés abierto en los últimos días, como muestra el gráfico a continuación, el interés abierto se mantiene estable. Sin embargo, la capitalización de mercado del oro se acerca a los $35 billones. Eso sitúa su ratio cerca del 0,7%. Bitcoin tiene varias veces más apalancamiento en relación con su tamaño.

Por qué Bitcoin cae más rápido en periodos de aversión al riesgo

El precio de Bitcoin ha mostrado históricamente una fuerte volatilidad. No es solo un “activo de riesgo”, sino que es un sistema para operar con apalancamiento. A medida que los precios caen, las posiciones apalancadas se acercan a los niveles de liquidación. Además, los exchanges cierran automáticamente las posiciones. Esa venta tiene el efecto de bajar el precio.

Sin embargo, el mercado del oro se comporta de forma distinta. Los productores y los bancos centrales disponen de oro físico. Los hedgers utilizan derivados para contrarrestar la exposición, no para aumentarla. Por lo tanto, cuando el oro cae, compradores naturales suelen entrar. El sistema absorbe la presión en lugar de acelerarla.

Por eso el precio del oro corrigió con fuerza desde $5.600 por condiciones de sobrecompra, pero se recuperó rápidamente por encima de $5.000. Sin embargo, Bitcoin continuó experimentando estrés en los balances.

Análisis técnico – La estructura de los gráficos confirma la divergencia

Esta diferencia en el comportamiento del mercado también se refleja en los gráficos técnicos. Ambos instrumentos muestran niveles y patrones clave junto con su estructura de mercado subyacente. Mientras que el oro mostró una configuración alcista de continuación tras su corrección, Bitcoin presenta señales de tensión causadas por el apalancamiento.

Configuración técnica del oro – Rotura alcista y rebote desde el soporte

El gráfico del oro que sigue muestra una rotura estructural en $4.500 desde el patrón de cuña ascendente ensanchada. Esta rotura alcista inició un fuerte impulso que marcó un máximo en $5.600. Sin embargo, el precio revirtió rápidamente hasta $4.400 formando un martillo bajista.

El precio rebota desde el soporte del patrón de cuña ascendente ensanchada, lo que indica que está acumulando impulso positivo para subir en las próximas semanas. El precio podría formar una continuación alcista y romper más alto en la siguiente fase.

Configuración técnica de Bitcoin – Rotura desde $100.000 y búsqueda de soporte

El precio de Bitcoin ha formado un patrón de techo redondeado y ha roto los $100.000, que actuaban como la línea de cuello de ese patrón. Luego el precio formó un martillo bajista y cayó aún más por debajo de $75.000. Esta rotura bajista introdujo otra presión vendedora sobre el precio de Bitcoin. Esa presión podría empujar el precio hacia la zona de soporte de $50.000 a $55.000.

Es probable que el precio encuentre soporte dentro de ese rango e inicie un rebote hacia $75.000. El precio de Bitcoin necesita una rotura por encima de $100.000 para ganar impulso alcista adicional en 2026.

Ratio Bitcoin-oro – La rotura bajista señala la dominancia del oro

La ratio Bitcoin-oro también muestra una rotura bajista desde el nivel 31, proveniente del patrón triangular de septiembre de 2025. Esta rotura inició una fuerte caída hacia 13. A medida que Bitcoin se acerca a un soporte firme en $50.000 a $55.000, la ratio también se aproxima al soporte fuerte en 13. Una rotura por debajo del nivel 13 en la ratio desencadenaría otra caída de la ratio hacia 9. Esta rotura probablemente indicaría más pérdidas en el precio de Bitcoin.

Mientras esos dos niveles de la ratio se mantengan, es probable que el precio de Bitcoin encuentre soporte e inicie un rebote. Esta fuerte corrección en la ratio indica la dominancia del oro sobre Bitcoin.