Perspectivas del DAX 2026: Por qué el mercado alemán podría superar al S&P 500 de nuevo

La situación

Para 2025, la mayoría de los traders y operadores estaban centrados en la tecnología estadounidense, la IA y la demanda asociada. Sin embargo, se perdieron un movimiento del 23% en el DAX. Ciertamente, con perspectiva todo se ve claro, así que algunos se están reposicionando de nuevo en el espacio europeo, especialmente en Alemania.

Al observar el entorno macro para 2026, se aprecia un suelo de bajo crecimiento para la UE y Alemania. Pero a veces la estabilidad es positiva, sobre todo viniendo de la incertidumbre fiscal y política que emana de EE. UU. en estos días.

Goldman Sachs modeló un crecimiento del PIB alemán del 1,1% y el BCE proyecta un 0,9%. Cuando lo ves, un crecimiento por debajo del 1% suena realmente bajista. Pero si consideras que el BCE ha anclado su tipo en torno al 2% y la inflación se mantiene estable en el 2% también, la estabilidad resulta favorable.

Comparación macroeconómica global (EE. UU., China continental, UE, Alemania) mostrando crecimiento del PIB, deuda y diferenciales de tipos de interés

Datos industriales y cambios en el comercio

Vemos que la producción alemana de bienes de capital ha subido un 4,9%. Además, el índice de kilometraje del peaje para camiones (Truck Toll Mileage Index) y la producción de vehículos según la VDA aumentaron más de un 3%. Suceden cosas en Alemania.

Luego está Siemens Energy. Su informe del segundo trimestre de 2026 mostró una cartera de pedidos de 154.000 millones de euros y un ratio pedidos/facturación (book-to-bill) de 1,72. Cuando tus pedidos llegan casi al doble de lo que facturas, tienes una senda de crecimiento plurianual. Los contratos de defensa también contribuyen a esto. No es solo IA: es demanda estatal sólida.

Métricas anuales de rendimiento mostrando ingresos, beneficio neto y crecimiento del margen neto % hasta 2025

Además, China sigue siendo el principal socio comercial de Alemania. Al observar el volumen total de 2025, alcanzó los 251.800 millones de euros. El comercio con China creció un 2,1%, mientras que el comercio con EE. UU. cayó un 5%. Las empresas alemanas se han reorientado más hacia el este, ejecutando una estrategia de localización en China, centrada en energía renovable, IA incorporada y biotecnología. Esto aísla a los componentes del DAX de las amenazas arancelarias de EE. UU.

Valoraciones

El DAX parece barato. Históricamente ha cotizado con descuento frente a los mercados estadounidenses y sigue haciéndolo. Cotiza con un descuento del 36% frente al S&P 500 en términos de PER implícito. También, si miramos el PER de Shiller relativo al DAX, está con un descuento del 47%. Además, las valoraciones estadounidenses cotizan a una prima de 2,7x sobre el valor contable alemán. El DAX ofrece un rendimiento por dividendo del 3,3%, lo que representa una ventaja de 195 puntos básicos frente al S&P 500. Desde casi todos los ángulos queda claro: hay una oportunidad de compra aquí.

Tabla comparativa de valoraciones que destaca el descuento histórico del DAX respecto al S&P 500

Una tabla de datos que compara métricas de valoración como PER implícito, PER histórico, PER de Shiller, ratio Precio/Valor contable y rendimiento por dividendo entre el S&P 500 y el DAX 40, mostrando descuentos profundos para el DAX.

Fuente: FactSet Earnings Insight, Deutsche Börse Group / Börse Frankfurt, Siblis Research & STOXX Ltd, StarCapital AG / Huber, Reuss & Kollegen, Wall Street Journal (WSJ) Markets Data Bank, J.P. Morgan Asset Management (Guide to the Markets)

A lo largo de los años el índice ha entregado cifras sólidas: 20,31% en 2023, 18,85% en 2024 y 23,01% en 2025.

Datos mensuales y anuales de retornos del DAX entre 2019 y 2026

Factores de riesgo

También debe evaluar los riesgos involucrados al considerar diversificarse hacia el DAX. No puede entrar a ciegas. Algunos riesgos incluyen:

• Oriente Medio: El Estrecho de Ormuz maneja el 20% del petróleo mundial y el 20% del GNL mundial. Una interrupción garantiza un repunte de la inflación energética.
• Aranceles de EE. UU.: La política comercial estadounidense actúa como un impuesto directo sobre las exportaciones alemanas de automóviles.
• Insolvencias: Las insolvencias corporativas aumentaron un 8,7% a finales de 2025, hasta 2.108 procedimientos. La contagio al Mittelstand sigue siendo una amenaza.

Estrategia de trading en el DAX

Para aprovechar los movimientos del DAX puede operarlo en intradía usando gráficos de rango.

Con los gráficos de rango puede eliminar el tiempo, el eje x, por completo y operar en un paradigma más centrado en el precio. Es la versión occidental de los gráficos Renko, donde una nueva barra solo se forma después de que el mercado se mueve una distancia fija y predefinida.

En el trading intradía, este marco no temporal actúa como un filtro de ruido y protege su estrategia de señales falsas de reversión durante horas planas o de baja liquidez. Además, dado que cada barra tiene exactamente la misma altura, estandariza el riesgo por barra, permitiendo una colocación de stop-loss muy precisa y un dimensionamiento de posición clínico.

Actualmente estoy usando una estrategia con gráficos de rango en el DAX mediante el indicador estocástico. A continuación están los resultados de backtest.

Configuración de gráficos de rango para la estrategia en el DAX, utilizando el indicador estocástico para entradas precisas por impulso

Resumen del backtest indicando una estrategia con gráficos de rango

Veredicto

Traders e inversores deberían considerar tomar posiciones largas en el DAX. Hay valoraciones más baratas, rendimientos más altos, demanda industrial sólida e incluso una rotación hacia valores fuera de EE. UU. Hay más recorrido para Alemania y el DAX, con la operación de diversificación en juego.