Pronóstico del Dow Jones: Rendimientos elevados y aranceles de Trump ponen a prueba el auge de la IA

El Promedio Industrial Dow Jones sigue atrapado entre las esperanzas de un acuerdo comercial y la presión de los altos costes de financiación. El índice se recuperó el viernes tras una fuerte caída el jueves, pero los rendimientos elevados del Tesoro, el aumento del precio del petróleo y el debilitamiento del gasto de los consumidores continúan limitando el alza. El avance en las conversaciones sobre aranceles entre EE. UU. y Canadá podría aliviar las presiones de coste sobre las grandes empresas industriales y mejorar el sentimiento del mercado. La inversión récord en IA sigue respaldando el crecimiento económico, pero la financiación cara y los rendimientos inciertos generan nuevos riesgos.

Las conversaciones sobre aranceles entre Trump y Canadá podrían apoyar al Dow Jones

EE. UU. y Canadá intentan redactar un acuerdo comercial antes de que entren en vigor los nuevos aranceles. Los negociadores se reunieron por tercer día consecutivo el viernes. Si ambos países no alcanzan un acuerdo, el presidente Trump ha amenazado con imponer un arancel del 50 % sobre aproximadamente 20.000 millones de dólares en productos canadienses.

Funcionarios canadienses dijeron que las dos partes estaban bastante cerca de un acuerdo. Los términos propuestos podrían incluir una reducción de los aranceles a vehículos fabricados en Canadá del 25 % al 15 %. También podrían reducir los aranceles al acero y al aluminio procedentes de Canadá del 50 % al 25 %.

Un acuerdo confirmado eliminaría la preocupación inmediata para el Dow. Las empresas industriales podrían ahorrar en costes de insumos si se reducen los aranceles a los metales. La menor presión sobre la cadena de suministro podría ser positiva para Caterpillar Inc. (CAT), Boeing Company (BA), Honeywell y 3M Company (MMM). Un acuerdo también podría mitigar la inflación, ya que los aranceles tienden a elevar los precios de las importaciones.

Las conversaciones de Trump con Brasil y la importación de carne buscan contener la inflación

El presidente Trump también mantuvo una llamada con el presidente de Brasil, Luiz Inácio Lula da Silva, el viernes. Ambos líderes abordaron los aranceles que EE. UU. impuso a las exportaciones brasileñas. EE. UU. gravó con aranceles del 25 % ciertos productos y aplicó un 12,5 % a productos relacionados con trabajo forzado. El presidente Trump indicó que debería celebrarse pronto una reunión entre funcionarios de ambos países. Esto abre una oportunidad para negociar, aunque sigue existiendo la posibilidad de medidas recíprocas por parte de Brasil. Según algunas fuentes, Brasil ya tenía un proceso en marcha que podría culminar en acciones contra Estados Unidos.

Trump también dijo que la rebaja temporal en los precios de la carne de vacuno es un paso temporal. El plan propone importar hasta 300.000 toneladas métricas de carne picada durante los próximos tres meses sin afectar las cuotas arancelarias vigentes. La carne importada tendría un precio “un 25 % más bajo” que la carne actualmente disponible. La medida puede ayudar a aliviar parte de la inflación alimentaria, pero su impacto sobre la inflación general podría ser limitado.

Los desarrollos indican que Trump sigue dispuesto a aplicar aranceles como herramienta de negociación. Pero también está dispuesto a reducir barreras comerciales cuando los precios altos son una preocupación. Esta solución puede ofrecer un alivio de mercado a corto plazo, pero podría no reducir la incertidumbre más amplia para las multinacionales.

Los rendimientos del Tesoro más altos presionan al Dow Jones

El Dow Jones cayó un 0,84 % el jueves y cerró en 53.265. El S&P 500 cayó un 1,43 % y el Nasdaq 100 retrocedió un 2,52 %. Las acciones de Walmart Inc. (WMT) cayeron más del 10 % tras publicar ventas comparables más bajas en EE. UU. y una previsión de beneficios decepcionante. Esta caída tuvo un gran impacto en el Dow ponderado por precio.

El mercado rebotó el viernes, pero la recuperación no eliminó el riesgo clave. El rendimiento a 10 años del Tesoro cerró en 4,74 %, mientras que el de 30 años se mantuvo cerca del 5,27 %. Las tecnológicas y otras acciones sensibles al crecimiento siguieron lastradas por los rendimientos más altos.

El gran programa de recompra de deuda lanzado por el Departamento del Tesoro proporcionó solo un alivio a corto plazo. El gobierno al menos duplicará sus compras de deuda a más largo plazo de $2.000 millones a $4.000 millones por operación. El secretario del Tesoro, Scott Bessent, también sugirió que la cantidad podría aumentar aún más. Pero los inversores siguen preocupados por la deuda pública, la inflación y el gran volumen de bonos que entran en el mercado.

Un aumento de los rendimientos incrementa el coste de financiación para los hogares y las empresas y hace que los bonos resulten más atractivos frente a las acciones. Esto puede reducir la valoración de las ganancias futuras que los inversores están dispuestos a pagar. Por lo tanto, los altos rendimientos del Tesoro aumentan el riesgo para el mercado bursátil de EE. UU.

El aumento del precio del petróleo y la debilidad de Walmart elevan el riesgo para el consumidor

Otro riesgo procede del mercado petrolero. El WTI cotiza cerca de 87 dólares por barril y el Brent cotiza cerca de 94 dólares por barril. El aumento del precio del petróleo beneficia a Chevron Corporation (CVX) y a otras empresas energéticas. Pero también eleva los gastos de transporte y producción para la economía en su conjunto y reduce el poder adquisitivo de los consumidores para otros productos.

El comportamiento de Walmart podría ser una señal de problemas. Un aumento en el precio de la gasolina y otros gastos puede llevar a los hogares a recortar compras discrecionales. Esto podría afectar a Amazon.com Inc. (AMZN), Home Depot Inc. (HD), Nike, Inc. (NKE) y otras empresas del Dow orientadas al consumo. También podría contribuir a mantener la inflación elevada y, por ende, los tipos de la Fed altos.

La inversión récord en IA respalda el crecimiento económico de EE. UU.

El boom de la inversión en IA proporciona un fuerte apoyo a la economía de Estados Unidos. El gráfico siguiente muestra un fuerte aumento de la inversión privada en ordenadores y equipos periféricos. La inversión ascendió a 790,61 mil millones de dólares en la primera mitad de 2026. La inversión alcanzó un pico de alrededor de 210 mil millones de dólares durante el auge puntocom en la segunda mitad de 2000.

La misma inversión en relación con el PIB nominal fue del 1,23 % en la primera mitad de 2026. Esto fue superior a lo observado durante el auge puntocom.

Esto queda respaldado por el gráfico de mayor horizonte temporal. Contrasta el crecimiento esperado en IA con ciclos de inversión pasados: canales, ferrocarriles, electrificación, autopistas y telecomunicaciones. El despliegue de IA en 2025-2032 representa casi el 2,8 % del PIB. Esto es mucho más que el auge ferroviario y varias veces superior al ciclo de electrificación.

Los datos anteriores miden diversas fases del ciclo de inversión. Estos datos cubren ordenadores y equipos periféricos, mientras que la estimación histórica proporciona el ecosistema más amplio de la IA. Esto abarca centros de datos, sistemas de energía, equipos de refrigeración, redes y chips especializados. Ambos siguen siendo indicativos de un nivel de inversión inusualmente alto.

El gasto en IA de las grandes tecnológicas impulsa el crecimiento pero eleva los riesgos de deuda

Los planes de gasto de las grandes empresas de la nube siguen siendo sólidos. Amazon ha elevado la previsión de gastos de capital para el año fiscal 2026 hasta unos 220 mil millones de dólares. Alphabet Inc. (GOOG) aumentó su previsión a 195 mil millones a 205 mil millones de dólares. Meta Platforms (META) proyecta gastar entre 130 mil millones y 145 mil millones, y Microsoft Inc. (MSFT) sigue contemplando unos 190 mil millones de dólares.

El gasto de capital en la nube crecerá aproximadamente un 29 % en 2027, según Morgan Stanley. Las estimaciones de consenso rondan 1,2 billones de dólares, con Morgan Stanley proyectando un gasto de 1,4 billones de dólares. Sigue existiendo escasez de capacidad informática a medida que la demanda se mantiene fuerte. Esto respalda a Nvidia Corp (NVDA), Microsoft y Amazon. También apoya a empresas de construcción, energía e industriales vinculadas a la construcción de centros de datos.

Pero este gasto masivo también genera riesgos. Las empresas de IA deben generar ingresos suficientes para justificar la inversión. La competencia podría reducir el precio de los servicios de IA y presionar los márgenes. Los tipos de interés más altos también pueden encarecer los nuevos proyectos de centros de datos.

La estructura de financiación puede requerir atención. Los hyperscalers utilizan arrendamientos, crédito privado y estructuras fuera de balance para financiar el despliegue. Estas estructuras pueden acelerar el crecimiento de la inversión y diversificar riesgos a lo largo del sistema financiero.

Análisis técnico del Dow Jones: una rotura alcista por encima de 55.000 apunta a 60.000

El gráfico semanal del Dow Jones muestra que el índice ha alcanzado el objetivo de 55.000, como se discutió en análisis previos. Este objetivo fue definido por la sólida formación de un patrón de cabeza y hombros invertido de septiembre de 2021 a octubre de 2023, seguido por la formación de un canal ascendente ensanchado desde febrero de 2024. La aparición de una recuperación en forma de V en marzo respaldó además este objetivo.

Tras alcanzar el objetivo, el índice descendió hasta marcar un mínimo en 52.756 y ahora se está consolidando en niveles inferiores. Mientras se mantenga el nivel de 50.000 en el Dow Jones, la posibilidad de una rotura alcista por encima de 55.000 es mayor. Una rotura por encima de 55.000 abriría la puerta a un fuerte rally hacia la zona de 60.000.

La acción de precio a corto plazo del Dow Jones muestra que el precio formó un soporte sólido en 52.700 la semana pasada y ahora ha rebotado al alza. El soporte adicional se mantiene en 52.400, definido por el límite inferior del patrón de canal ascendente. Mientras se mantenga el nivel de 54.400, la posibilidad de otro movimiento hacia 55.000 es mayor en el corto plazo.

Qué vigilar a continuación

La perspectiva para el Dow Jones sigue siendo alcista, pero varios riesgos podrían limitar el rally. Un acuerdo comercial con Canadá podría reducir las presiones de coste y mejorar el sentimiento del mercado. Pero los principales riesgos siguen siendo los rendimientos elevados del Tesoro, la perspectiva positiva para el precio del petróleo y la caída del gasto de los consumidores. La fuerte inversión en IA respalda el crecimiento económico, pero el aumento del coste de la financiación y los rendimientos inciertos podrían poner a prueba el boom.

La perspectiva técnica del Dow Jones depende del soporte en 52.400 y la resistencia en 55.000. Una rotura por encima de 55.000 podría abrir el camino hacia 60.000. Pero una caída por debajo de 52.700 podría introducir un descenso más profundo hasta 50.000. La visión global para el Dow Jones sigue siendo alcista mientras el índice mantenga los 50.000.

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