La plata inicia la semana con dos factores fundamentales pendientes sobre el mercado: una mejora en la actividad manufacturera medida en Estados Unidos y una nueva caída de los rendimientos reales del Tesoro.
Producción manufacturera
La evidencia industrial se hizo pública el viernes, cuando la Reserva Federal informó que la producción manufacturera aumentó un 0,3% durante el mes de septiembre. Esto ofrece un trasfondo de demanda algo más favorable que la suposición de una debilidad fabril ininterrumpida. No mide directamente las compras de plata ni establece la respuesta del precio del metal, sin embargo.
Manufactura de bienes duraderos
Los detalles hacen la historia industrial más útil. La producción manufacturera de bienes duraderos subió un 0,1%, mientras que la producción de bienes no duraderos aumentó un 0,4%. Entre las industrias duraderas que registraron ganancias de al menos el 1% estuvieron los equipos eléctricos, los electrodomésticos y los componentes. Sin embargo, vehículos de motor y piezas cayeron un 3%. Esa divergencia recuerda que una mejora manufacturera en conjunto puede coexistir con debilidad en mercados finales importantes.
El gráfico a continuación traza el índice manufacturero revisado de abril a septiembre, con 2017 igual a 100. El nivel preliminar de septiembre fue 98,4 frente a 98,2 en agosto. Se muestran las 6 observaciones mensuales para que podamos ver la naturaleza volátil en general de las lecturas del índice manufacturero.
Insumos industriales
La relevancia industrial de la plata es estructural. Circuitos eléctricos, baterías y células solares son algunos de los grandes componentes de la manufactura en los que la plata está muy presente, según el USGS. Esto ayuda a explicar por qué la manufactura y el gasto en inversión merecen atención junto con las condiciones monetarias. En ese sentido, la plata es un animal un poco distinto al oro.
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Ver todos los pronósticos de SilverNo obstante, no proporcionan instalaciones solares, pedidos electrónicos o incrementos inmediatos en el consumo de plata hoy. Simplemente muestran el trasfondo.
Rendimiento real a 10 años
El lado financiero del equilibrio se volvió más acomodaticio el viernes, ya que el rendimiento real a 10 años según estimaciones del Tesoro se redujo al 2,74% el 16 de octubre desde 2,78% el jueves y 2,91% el 9 de octubre. Rendimientos ajustados por inflación más bajos pueden reducir el costo de oportunidad de mantener activos que no generan interés, como la plata.
La inflación sigue siendo la complicación principal. El IPP de demanda final de septiembre aumentó un 1,3% mensual, ajustado estacionalmente, en la publicación del 15 de octubre. Los precios de la energía dentro de los bienes de demanda final también subieron un 10,8%, un punto conflictivo importante, mientras que los bienes excluyendo alimentos y energía subieron un 0,3%. Costes empresariales más altos pueden fomentar interés en los metales preciosos, pero también pueden apretar los márgenes industriales.
Aporte del IPC
La inflación al consumidor aporta la conexión con la política. La publicación del IPC del 14 de octubre mostró aumentos estacionales de septiembre del 0,6%, o 0,3% excluyendo alimentos y energía. Estas cifras describen precios al consumo más que volúmenes fabriles, pero una inflación persistente al consumidor podría limitar el espacio para una política monetaria más expansiva por parte de la Reserva Federal, incluso si los sectores industriales se debilitan.
La publicación del índice de precios de importación del viernes mostró un aumento mensual del 0,7% en las importaciones no energéticas sin ajuste estacional. Esto añade otro indicador de costes a la discusión, más que una confirmación de que las fábricas ampliaron la producción durante octubre.
La actividad y el precio importan, especialmente para la plata. Una cifra fuerte de gasto nominal podría reflejar insumos más caros en lugar de una demanda física adicional. También existe una diferencia entre entornos de demanda favorables y escasez física. No hay necesariamente una conclusión de extracción de inventarios nueva, interrupción minera o tensión en entregas en bolsa sin información verificada. Una transferencia entre categorías de stock no implicaría necesariamente que los usuarios industriales consumieran plata adicional.
La próxima decisión monetaria importante será la reunión de la Reserva Federal del 27 y 28 de octubre. Para el lunes, la combinación de apoyo sería que los rendimientos reales se mantuvieran más bajos mientras la evidencia industrial confirme cierta demanda. Una renovada presión alcista sobre los rendimientos desafiaría el lado de la inversión. Una actividad fabril más débil desafiaría el lado físico. La fortaleza del mercado del oro podría ayudar el sentimiento hacia la plata, pero no necesariamente resolvería ninguna de estas cuestiones.
Análisis técnico
La plata se encuentra en una zona de demanda importante que se extiende desde $55 en la parte inferior hasta $60 en la parte superior. Estamos básicamente en la mitad de esa zona, por lo que merece la pena vigilar cómo se desarrolla este mercado en los próximos días, con la idea de que debería haber bastante soporte.
Las correcciones a corto plazo sí ofrecen oportunidades para comprar en la caída, por lo que puedo ver, pero también reconozco que este es un mercado muy volátil y algo lateral, así que no estoy buscando movimientos importantes. Una rotura bajista por debajo del nivel de $55, sin embargo, me haría muy bajista sobre la plata.
