Previsión de tipos del BOJ: ¿Impulsará una subida al 1,25% al USD/JPY hacia 150?

El Banco de Japón (BOJ) parece preparado para subir el tipo de política en 25 puntos básicos hasta el 1,25% en su reunión del 17 y 18 de septiembre. La medida elevaría el coste del endeudamiento al nivel más alto en 31 años. También supondría la segunda subida en apenas tres meses. Este ritmo más acelerado refleja la preocupación de que la inflación podría superar el objetivo del 2% del BOJ. Pero los mercados ya han descontado la subida esperada. Por tanto, las declaraciones del gobernador Kazuo Ueda sobre los tipos futuros podrían mover al yen japonés más que la propia decisión. En mi opinión, el BOJ podría optar por una subida de 25 puntos básicos y dejar la puerta abierta a un mayor endurecimiento. Este artículo examina los tipos de interés del BOJ, los riesgos de inflación que hay detrás y el posible impacto en el par USD/JPY.

Previsión de tipos del BOJ: se espera una subida al 1,25% en septiembre

El mercado espera que el tipo de política suba del 1,00% al 1,25%. El banco central es optimista respecto a una recuperación moderada de la economía japonesa. También espera que las condiciones financieras sigan siendo laxas tras la subida. Esto sugiere que los responsables no consideran que un tipo del 1,25% sea lo bastante restrictivo como para dañar el crecimiento.

El calendario también influye en la decisión. El BOJ subió tipos en junio hasta el 1,00% y mantuvo los tipos en julio. Si los tipos vuelven a subir en septiembre, indicaría que el ciclo de endurecimiento se ha acelerado.

También ayudaría al BOJ a mantener la inflación bajo control antes de que el crecimiento de los precios sea más difícil de contener. Un enfoque gradual permite al banco elevar el coste del endeudamiento sin provocar un shock repentino para los hogares, las empresas o el mercado de bonos.

Una subida de 50 puntos básicos parece improbable. Los datos sobre salarios y el crecimiento de los precios al consumo no indican un repunte inmediato de la inflación. El BOJ puede por tanto dar un paso menor y observar el impacto antes de actuar de nuevo.

Inflación en Japón y el petróleo por 100 dólares mantienen en foco más subidas del BOJ

La inflación sigue siendo la principal razón de los tipos más altos. Los precios al productor en Japón subieron un 7,6% interanual en agosto. Este aumento siguió a la revisión a la baja del anterior +7,7% en julio y también estuvo por encima de las estimaciones del mercado.

Los precios de importación también aumentaron, ya que un yen más débil y unos costes energéticos más altos elevaron el coste de los bienes que entran en Japón. Los productores podrían acabar trasladando más de estos costes a los consumidores. Ese riesgo da al BOJ un motivo sólido para seguir endureciendo.

La inflación de consumo parece menos severa, pero la dirección sigue siendo importante. El IPC subyacente ha ido aumentando de forma sostenida, del 1,4% en mayo al 1,6% en junio y al 1,8% en julio. Se está acercando al objetivo del 2% del BOJ.

La perspectiva económica del banco en julio sitúa el IPC subyacente en un 2,5% en el ejercicio fiscal 2026 y en un 2,4% en el ejercicio fiscal 2027. Pronostica que la tasa de IPC se ralentizará gradualmente hasta el 2,0% en el ejercicio fiscal 2028. Estas proyecciones ayudan a justificar subidas adicionales de tipos, pero no necesariamente exigen un aumento rápido o pronunciado.

El yen y el precio del petróleo generan fuerzas opuestas para el BOJ. El yen cotiza más de un 6% al alza desde la intervención conjunta Japón-EE. UU. a finales de julio. Una moneda más fuerte debería reducir los costes de importación y aliviar parte de la presión inflacionaria. Pero un Brent por encima de 100 dólares puede compensar ese beneficio elevando los costes de combustible, transporte y producción.

El BOJ seguirá dependiendo de los datos. Si las empresas continúan trasladando los mayores costes a los hogares, tendrá oportunidades para subir tipos en las reuniones de octubre, diciembre y enero.

Impacto de la subida de tipos del BOJ en el yen japonés y en el USD/JPY

Las señales del BOJ y la Fed toman protagonismo

Si el BOJ se vuelve agresivo y sube el tipo de interés, el par USD/JPY se vería presionado a la baja. El aumento de los tipos en Japón reduciría el diferencial de tipos frente a Estados Unidos. Esto podría reducir el atractivo de las operaciones financiadas en yenes y empujar a los inversores a comprar la divisa japonesa.

Pero una subida de 25 puntos básicos puede que ya esté descontada. Por ello, el USD/JPY podría caer con más fuerza si Ueda habla en las próximas reuniones sobre otra subida o si indica que los tipos podrían elevarse por encima del 1,75%. Una rueda de prensa con tono dovish tendría el efecto contrario y podría llevar al USD/JPY al alza.

Por otra parte, la probabilidad de una subida de 25 puntos básicos por parte de la Fed en septiembre ha aumentado un 87% tras los datos de inflación de EE. UU. Si ambos bancos centrales suben 25 puntos básicos, la brecha de tipos se mantendría, en términos generales, sin cambios.

Esto podría limitar las ganancias inmediatas del yen. Entonces, el movimiento del USD/JPY dependería principalmente de qué banco central señale un ritmo más rápido de endurecimiento en el futuro.

Previsión USD/JPY: el soporte en 152 en el punto de mira tras la rotura por debajo de 159

El par USD/JPY permanece bajo una presión extrema en el corto plazo tras fallar en la zona de resistencia de largo plazo de 160-162. El par alcanzó un máximo de 163,98 el 20 de julio, pero no logró mantenerse y cayó con fuerza. Esta caída indica que el par se dirige hacia la zona de 150 en el corto plazo para encontrar el siguiente soporte.

Este soporte viene definido por el patrón de canal ascendente que se extiende desde los mínimos de enero de 2023. Si este apoyo aguanta y se forma un suelo alrededor de 150, probablemente se iniciará otro rally hacia 160-162.

La formación de suelos en diciembre de 2023, septiembre de 2024 y abril de 2025 sugiere un comportamiento positivo del precio en el USD/JPY. Por tanto, una rotura alcista confirmada por encima del nivel de 162 probablemente abriría la puerta a niveles superiores, posiblemente hasta 175.

La rotura bajista en el corto plazo se produjo cuando los bajistas rompieron por debajo del nivel de 159. Esto fue definido como un soporte importante por la línea de tendencia ascendente que parte de los mínimos de abril de 2025.

Tras caer por debajo de 159, el par descendió y luego volvió a poner a prueba la zona de la rotura cerca de 160 y, posteriormente, cayó hasta 153. El soporte inmediato tras esta rotura se sitúa en 152-152,50. Pero una caída por debajo de 152 probablemente abriría el camino hacia la zona 149-150, que se considera un soporte de largo plazo para el USD/JPY.

A pesar de la fuerte caída del USD/JPY, la estructura general de precios sigue siendo alcista a largo plazo. El RSI ha alcanzado niveles de sobreventa a medida que el par se aproxima a 152. Además, la SMA de 50 días permanece por encima de la SMA de 200 días. Esto significa que si el USD/JPY forma un suelo cerca del nivel 150 y se recupera por encima de la SMA de 200 días en 158, podría empujar al par al alza de nuevo.

Qué vigilar a continuación para el yen

El BOJ probablemente subirá el tipo de política en 25 puntos básicos hasta el 1,25%. El aumento de los precios al productor y los elevados costes del petróleo respaldan esta decisión. Pero la subida esperada podría no fortalecer al yen de forma significativa porque los mercados ya la han descontado.

La Fed también puede subir tipos en 25 puntos básicos, lo que mantendría la brecha de tipos en términos generales sin cambios. Por tanto, el próximo movimiento del yen dependerá principalmente de la orientación de Ueda. Una señal hawkish sobre nuevas subidas de tipos podría fortalecer al yen y empujar al USD/JPY a la baja. Un mensaje dovish tendría el efecto contrario.

En el corto plazo, el USD/JPY podría seguir cayendo hacia la zona de soporte 152-152,50. Una rotura por debajo de esa área podría abrir el camino al soporte de largo plazo cercano a 149-150.

No obstante, el RSI ha alcanzado niveles extremadamente de sobreventa, lo que podría desencadenar un rebote. La tendencia de largo plazo del par sigue siendo alcista. Si el par forma un suelo cerca de 150 y se recupera por encima de la SMA de 200 días en 158, podría reactivar un rally hacia 162. Una rotura confirmada por encima de 162 abriría la puerta hacia 175.