WTI Crude Oil
El lunes el petróleo crudo ha empezado la semana con una señal algo favorable de inventarios procedente de Estados Unidos, aunque el balance de productos es menos homogéneo. El último informe de la EIA sobre petróleo, publicado el 15 de octubre, cubre la semana que terminó el 9 de octubre. La EIA informa de una disminución de 8,6 millones de barriles en los inventarios comerciales de crudo, hasta 415,6 millones de barriles. La Reserva Estratégica de Petróleo (SPR) se mantuvo en 283 millones de barriles, sin cambios semanales reportados.
Por tanto, la extracción comercial no se describe como una nueva emergencia procedente de la SPR. Las fechas de reporte sí importan. La publicación de la semana pasada se trasladó al jueves al mediodía (hora del Este) por el feriado federal. Estas cifras son el último balance semanal verificado disponible y no una medida de las condiciones de los últimos días. Dicho esto, no se esperaba que las extracciones de reservas durante el fin de semana fueran una gran noticia.
Entradas de crudo a refinería
Las entradas de crudo a refinerías promediaron 16,615 millones de barriles por día, frente a 16,48 millones la semana anterior. La producción doméstica de crudo se estima que bajó a 13,679 millones de barriles desde 13,979 millones la semana anterior. Ambos son estimaciones, lo que no significa necesariamente que las tasas de operación sean las mismas en este momento. Una mayor entrada a refinerías junto con una producción estimada más baja ayuda a explicar por qué el balance de crudo merece atención sin atribuir el cambio a un solo factor u otro.
Los productos complican una narrativa simple de escasez. Los inventarios de gasolina aumentaron en 3,5 millones de barriles, mientras que los inventarios de destilados disminuyeron en 2,5 millones. Esa divergencia importa porque las refinerías compran crudo para producir combustibles que pueden vender. Una acumulación persistente de gasolina podría, a la larga, desincentivar los aumentos de actividad. La tensión continuada en los destilados podría proporcionar cierto contrapeso. Las implicaciones para la demanda dependen del consumo, las exportaciones y la economía en adelante, no solo del cambio semanal de inventarios.
La pregunta más importante es si la extracción representa un endurecimiento duradero o una interrupción temporal en el flujo de barriles. La recuperación de la producción, el calendario de las importaciones y la demanda de exportación podrían cambiar el próximo balance. La próxima publicación estándar está programada para el miércoles a las 10:30 a. m., hora del Este y será observada de cerca. Extracciones repetidas de crudo por una demanda firme de las refinerías reforzarían el soporte. Un repunte de la oferta junto con una absorción de combustible más débil podría debilitar ese argumento.
Análisis técnico
Actualmente, parece que el mercado del WTI se ha corregido ligeramente durante la primera parte de la sesión del lunes, pero luego ha girado mostrando signos de vida. El nivel de $100 sigue siendo un área de resistencia psicológica significativa, y una rotura por encima de ese nivel podría atraer a más compradores.
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El contexto internacional de Brent presenta riesgos de oferta y demanda atractivos y en competencia. El informe sobre el mercado del petróleo de la IEA del 14 de octubre estimó que la oferta global aumentó en 2,5 millones de barriles por día en septiembre, hasta 102,3 millones, impulsada por los productores del Golfo. Su evaluación describió la recuperación como frágil, y los mercados, por supuesto, vigilarán si eso se amplía o no.
Al mismo tiempo, la agencia pronosticó que la demanda de petróleo disminuiría en 2,5 millones de barriles por día interanual en el cuarto trimestre. Es un pronóstico, obviamente, y está sujeto a cambios. Una disponibilidad restringida y combustibles caros pueden sostener y estimular los mercados físicos, al tiempo que dañan el consumo. La refinación es el nexo entre ambas fuerzas.
Procesamiento de crudo en refinerías globales según la IEA
La IEA proyectó un procesamiento en refinerías globales de 81,3 millones de barriles por día en octubre, recuperándose hasta 84,6 millones a finales de año. Si las corridas aumentan, la demanda de crudo podría fortalecerse mientras los consumidores afrontan altos costes de producto. Si la recuperación decepciona, la disponibilidad de crudo y de combustibles podrían moverse en direcciones distintas.
OPEP+
La política de OPEP+ también debe pensarse en términos concretos. Siete países participantes acordaron el 4 de octubre mantener los niveles de producción exigidos en septiembre para noviembre, con su próxima reunión fijada para el 1 de noviembre. Esa es una decisión de política de producción, no la prueba de que cada país haya producido el volumen requerido o lo haya exportado con éxito.
Para Brent, los cambios verificados en el acceso marítimo, la oferta entregada y el procesamiento en refinerías llevarían por tanto más peso que un titular geopolítico no confirmado. Los mayores costes de transporte pueden alterar la economía entregada, pero este informe no asigna una prima nueva de flete o seguro sin una medición oficial. Aunque la extracción de existencias de WTI en EE. UU. es relevante por las conexiones comerciales, no establece el mismo grado de tensión en todos los grados de crudo internacionales, como el Brent.
Análisis técnico de Brent
Recientemente hemos visto que el Brent ha experimentado una subida notable. Se ha corregido desde una brecha inicial al alza, para luego encontrar compradores cuando se acercó al nivel de $107, y en la actualidad amenaza con una rotura alcista tras una corrección de varias semanas. Brent sigue llevando una prima respecto al WTI, principalmente debido a los problemas de transporte y logística que lo acompañan. Tal y como están las cosas ahora, sigo considerando esto como una situación de comprar en la caída.
