Análisis fundamental de las bolsas de Europa y Estados Unidos para 3 de septiembre de 2026

Resumen del 2 de septiembre de 2026

A pesar de la estabilidad mostrada AYER por el precio del petróleo, el nuevo repunte de los rendimientos de los bonos lastró el comportamiento de las bolsas europeas durante la sesión. Sus principales índices cerraron con ligeros descensos, encadenando así tres sesiones consecutivas a la baja, después de haber permanecido en negativo durante buena parte de la jornada.

Las expectativas de que el BCE vuelva a elevar sus tasas de referencia en la reunión de su Consejo de Gobierno de la próxima semana, y de que esta no sea su última actuación en este sentido, siguieron AYER presionando a la baja los precios de los bonos de la región a lo largo de toda la curva de tipos. Esta circunstancia llevó sus rendimientos, en muchos casos, a niveles no vistos desde antes de la Gran Crisis Financiera de 2008.

No obstante, cabe señalar que los actuales niveles de rentabilidad de los bonos, especialmente en los tramos largos de la curva, eran habituales durante la década de los 90 y antes de la mencionada crisis, sin que las empresas y los mercados bursátiles tuvieran grandes problemas para convivir entonces con ellos. La principal diferencia, y es una que consideramos muy relevante, es el nivel de endeudamiento de los países de la Eurozona, muy superior actualmente al de aquella época. Entendemos que es este hecho, sobre todo, lo que más preocupa a los inversores.

Por lo demás, a nivel sectorial, AYER destacó el buen comportamiento de los bancos, cuyo negocio se ve favorecido por una mayor pendiente de la curva de tipos, siempre que ello no termine penalizando el crecimiento económico. También sobresalieron los sectores de la sanidad, el ocio y turismo, que se vio favorecidos por el respiro que supuso la estabilidad del precio del crudo, y el de la energía. En sentido contrario, AYER fueron los sectores inmobiliario patrimonialista y de servicios públicos (utilities) los que peor comportamiento mostraron, presionados por el repunte de los rendimientos de los bonos, especialmente en los tramos largos de la curva.

En Wall Street, la sesión de AYER fue positiva, con todos sus principales índices cerrando al alza y rompiendo así una racha de tres sesiones consecutivas de descensos. La estabilidad del precio del petróleo y de los bonos animó AYER a los inversores a retomar posiciones en algunos valores que habían sido muy castigados, especialmente entre los fabricantes de memorias y semiconductores. Los grandes valores tecnológicos también tuvieron un buen comportamiento, aunque, en general, la evolución del mercado fue positiva, con únicamente el sector inmobiliario patrimonialista cerrando la jornada en negativo.

Los datos de generación de empleo privado de agosto, publicados por la procesadora de nóminas ADP antes de la apertura del mercado, fueron algo más débiles de lo esperado, lo que contribuyó a tranquilizar a los inversores respecto a futuros movimientos de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal (Fed). No obstante, estos datos no evitaron que los futuros siguieran apuntando a un nuevo incremento de las tasas en la reunión de septiembre del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), escenario que nosotros no tenemos del todo claro que vaya a producirse.

Calendario y proyecciones para 3 de septiembre de 2026

HOY, la agenda macroeconómica tiene como principal referencia la publicación, tanto en la Eurozona y sus principales economías como en el Reino Unido y EEUU, de las lecturas finales de agosto de los índices adelantados de actividad del sector servicios, los PMI elaborados por S&P Global. Este sector, que es el que mayor peso relativo tiene en todas estas economías, se viene mostrando muy sólido en EEUU, pero algo más débil en Europa, especialmente en Alemania y Francia. Habrá que prestar especial atención a sus subíndices de precios para comprobar si continúa acelerándose el crecimiento de los mismos en el sector servicios, una evolución que el BCE sigue muy de cerca.

Para empezar, esperamos que HOY los principales índices bursátiles europeos abran sin grandes cambios, siendo posible que en un momento dado intenten recuperar parte de lo cedido durante las últimas sesiones, con los inversores muy pendientes de la evolución del precio del petróleo y de los rendimientos de los bonos. Mientras estas variables se mantengan estables o, incluso, cedan ligeramente, las bolsas podrían girarse al alza. Posteriormente, será la apertura de Wall Street la que, en gran medida, determine la tendencia de cierre de la renta variable europea.

Por lo demás, cabe destacar que esta madrugada las principales bolsas asiáticas han cerrado de forma mixta, sin grandes variaciones; que el dólar cede algo de terreno frente al resto de las principales divisas; que el precio del petróleo baja, mientras que los del oro y la plata avanzan; y que las principales criptomonedas muestran un comportamiento desigual, aunque con variaciones, en todos los casos, moderadas.

Este artículo ha sido escrito por Juan José Fernández Figares para LinkSecurities.